大和:维持华能国电目标价5.95港元 升至买入评级

大和发表研究报告,维持华能目标价5.95港元,评级由“跑赢大市”升至“买入”。

该行认为,由于2018年首季基数较高,预期今年首季中国的动力煤价格会显着按年下跌,该行认为此现象将有利于华能2019年首季盈利增长,并成为短期催化剂。

大和表示,3月初至今华能股价表现疲弱,已反映2018年业绩差过预期、资本开支上升导致自由现金流转差及负债较高等负面因素。该行将集团2019年-2020年的每股盈利预测下调13%-21%。

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汇金门配资科创板“主考官”和“智囊团”名单出炉!86位委员身份曝光,科研院所最多监管机构最少,同步组建自律委员会

科创板“主考官”和“智囊团”名单出炉!86位委员身份曝光, 成都期货配资 科研院所最多监管机构最少,同步组建自律委员会 发表时间:2019-04-06 16:03:38

部队未动,粮草先行!行军打仗如此,科创板亦是如此。

4日晚间,上交所正式公布了38人构成的首届科创板股票上市委员会委员名单和48人构成的第一届科技创新咨询委员会委员。

这也意味着,身肩科创板上市审核的“主考官”和提供智力支持的“智囊团”正式亮相。值得一提的是,此次科创板“两委”人员构成中,来自国内科研院所的人员最多,多达36人;来自监管部门的最少,才10人。

与此同时,上交所还组建了科创板自律委员会。

38人科创板上市委首届名单出炉

4日晚间,上交所发布公告称,根据相关规则,经相关程序,决定聘任以下38人为上交所第一届科创板股票上市委员会委员,他们分别是:

王笑、王颂、申屹、刘凡、汤哲辉、阳琨、苏启云、苏星、李文智、李明、张小义、张利国、张忠、张建伟、陈刚泰、陈春艳、陈晓、陈瑛明、陈巍、林勇峰、易平、罗培新、周芊、周国良、屈先富、胡咏华、柳艺、祝小兰、袁同济、袁伟荣、徐军、郭雳、唐丽子、葛徐、韩贤旺、谢纪龙、管红、潘广标。

分析这份名单发现,首届科创板股票上市委员会委员中,来自证监会派出机构的有4人,分别来自江苏、浙江、北京和上海证监局;来自行业协会的有3名,分别是证券业协会、基金业协会和上市公司协会;高校4名,分别是清华大学、上海财经大学、华东政法大学和北京大学;保险资管机构2名,分别是中国人寿资产管理公司和太平洋(601099)资产管理公司;公募基金3人分别是广发基金、华夏基金和汇添富基金;上市公司3名,分别是克来机电、中国中车(601766)和中国船舶(600150);律所和会所共有16人,上交所3人。

根据保代培训披露,科创板股票发行上市流程包括:申请、受理、审核、上市委员会会议审议、报送证监会、证监会注册、发行上市。

科创板股票上市委员会主要功能就是对上交所发行上市审核机构提交的审核报告和发行上市申请文件进行审议等重要职能。上市委员会主要承担的任务包括:

对上交所发行上市审核机构提交的审核报告和发行上市申请文件进行审议;

对发行人提出异议的上交所不予受理、终止审核决定进行复审;

对上交所发行上市审核工作提供咨询;

上交所所规定的其他职责。

在此过程中,上市委员会审议意见为不同意发行上市的,上交所将结合审议意见,作出终止发行上市审核的决定。

值得一提的是,早在3月21日,上交所就公布了第一届科创板股票上市委员会委员候选人名单。对比两份名单,不难发现,人数上正式名单比候选名单少了10人。经过公示,有10位候选人员落选。

券商中国记者梳理两份名单后发现,此10位落选的人员分别是:

新华资产管理股份有限公司副总裁张弛,

富国基金管理有限公司权益投资部总经理李晓铭,

银河基金管理有限公司总经理助理、战略规划部总监吴磊,

三一重工股份有限公司副董事长、总裁向文波,

北京市康达律师事务所管委会成员、高级合伙人栗皓,

国浩律师事务所合伙人钱大治,

浙江天册律师事务所合伙人傅羽韬,

中兴华会计师事务所合伙人、执行总裁、管委会委员牟敦潭,

北京兴华会计师事务所管理合伙人胡毅,

中汇会计师事务所高级合伙人、管委会委员高峰。

48人“智囊团”曝光,诸多名企高管入列

上交所4日晚间表示,根据相关规定,经相关程序,决定聘任以下48人为上海证券交易所第一届科技创新咨询委员会委员,他们分别是:

丁健、王亚东、王晓秋、王海峰、毛军发、方滨兴、尹志尧、邓中翰、邓龙江、邓志东、石远凯、叶甜春、包凡、冯建峰、朱知寿、任忠鸣、刘多、刘啸东、李仲平、李进、李革、李蓬、何金良、沈南鹏、张卫、张永明、张旭、张江、张兴、张连山、张宏科、张磊、陆珏、林向红、欧阳明高、赵元富、姜澜、秦叔逵、夏宁邵、徐波、梅宏、康锐、彭练矛、蒋华良、蒋昌俊、谭蔚泓、戴晓虎、魏化震。

科技创新咨询委员会和此前公布的候选人名单相比没有变化,委员来自高新技术产业企业、投资机构、科研院所等,委员来源分布广泛,有充分的代表性,为科创相关领域的专家。科技创新咨询委员会委员均为兼职,以个人专家身份履行职责。

咨询委委员将按照规范程序承担咨询委工作,为科创板建设、科技创新相关技术或产业化应用的先进性或领先性提供咨询意见,为审核工作提供专家支持。

值得一提的是,此次选入科技创新咨询委员会,无论所处单位还是个人,在行业内都颇有名企,都属于名企名人系列。

其中,6名委员来自投资机构,包括红杉资本的沈南鹏、高瓴资本的张磊、华兴资本的包凡等;10名委员来自高新技术产业企业,包括上汽集团(600104)副总裁王晓秋、药明康德董事长、总裁李革等;还有32名委员来自清华、北大等科研院所。

自律委券商、基金大佬云集

除了上市委和咨询委,上交所还公布了第一届科创板股票公开发行自律委员会名单和《上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会工作规则》。

第一届自律委由35名委员组成,包括34名市场机构委员和1名上交所委员,其中,市场机构委员由股票市场买方、卖方各17家市场机构组成,均为股票发行一级市场主要参与主体。

从表中可以看到,市场机构基本上由董事长或总裁、总经理担任自律委委员。其中,国泰君安董事长杨德红为主任委员,招商证券(600999)董事长霍达、中信建投证券董事长王常青、易方达基金总经理刘晓艳、中国人保资产管理副总裁王小青4人担任副主任委员。上交所唯一的一名委员为上交所副总经理阙波。

上交所表示,成立自律委主要是为了落实《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》提出的“构建科创板股票市场化发行承销机制”要求,保障科创板股票发行与承销工作平稳有序,以发挥行业自律作用,引导形成良好稳定预期。

经广泛征询行业意见、市场机构自主报名,综合评估行业影响力、市场声誉、专业表现等多方面因素,产生了自律委首届市场机构委员推荐名单,并经上交所理事会表决通过,确定了第一届自律委正式名单。

日前,第一届自律委召开了第一次工作会议,选举产生了1名主任委员和4名副主任委员,讨论通过了自律委工作规则。自律委将通过工作会议形式履行职责,为科创板股票发行相关政策制定提供咨询意见,对股票发行和承销等事宜提出行业倡导建议。

期货配资做故宫口红和瘦脸针的华熙生物也要上科创板?

据《天津日报》3月28日消息,华熙生物科技摘牌天津开发区中区 原轻纺经济区 土地,以建设全球最大的玻尿酸生产基地,同时公司正积极争取在科创板上市。有媒体推测,该生产基地或为华熙生物科技科创板上市募资项目之一。据山东监管局披露,华熙生物科技正在接受华泰联合的上市辅导。

你可能没听说过华熙生物,但其生产的产品却是红极一时。

2018年12月9日,故宫文创馆宣布推出6款口红产品以及2款面膜,口红定价199元/支。故宫博物院表示,以上产品由故宫博物院文化创意馆和北京华熙海御科技有限公司负责设计研发及发售。

实际上,华熙生物的业务不仅仅是生产口红、面膜这类美妆护肤品。更长久以来,华熙生物都是以玻尿酸原料供应商的身份在医美行业占据一席之地,也是它最为核心的产品,而大多数瘦脸产品,均是以玻尿酸为原料所研发而来。

值得注意,华熙生物曾在2008年登陆港股,却因不满股价表现而于2017年6月从港股私有化退市,转道科创板。

据华熙生物科技公开信息,公司对外宣传是全球最大的透明质酸原料生产商之一,主要从事自主产品透明质酸 HA 原料及终端产品生产销售、外部采购美容产品及设备经销。其中,HA终端产品即大家都比较熟悉的微整形中的玻尿酸针剂,其核心品种为HA注射填充针剂—“润百颜”,2016年该品种的销售额占到公司总销售收入的35%。

熙生物股份(600201)此前还有个更为人熟知的名字——华熙福瑞达生物医药有限公司。2008年,为推动透明质酸钠业务登陆资本市场,华熙国际投资集团成立华熙生物科技,并将华熙生物股份(600201)装入其中,当年在港交所实现上市。

结合HA原料方面的持证厂家数量有限的事实与爱美客采购商的案例,可以了解到目前国内用于生产注射用玻尿酸的注射液级HA原料基本被华熙福瑞达和日本丘比公司垄断,而网上资料显示,上海艾韦特韦独家代理了日本丘比生产的进口透明质酸原料药。

靠着华熙生物旗下2012年7月上市的,润百颜尿酸产品,公司HA原料的销售额增长始终处于增长状态,由2012年销售额26,524.7万元增长到了2017年的45,801.5万元,复合增长率14.63%。令人颇为不解,这样一家各方面看起来还不错的生物医药企业却突然选择于2017年6月中旬公告退市计划。

在润百颜上市以后,华熙生物股价开始快速提升,2014年3月份其股价最高达近26元/股,但后续乏力开始下降,并出现波动,直至2017年几乎腰斩降至15元左右,最终以16.2元/股的价格私有化退市。

在其退市公告里,华熙生物透露称,自上市以来公司的股价表现一直不令人满意。上市后的股价低迷对本公司的客户口碑造成了不利影响,继而对其业务以及员工士气造成不利影响。与此同时,公司认为其股份流通量也长期处于低水平。

从其市盈率PE来看,2016年华熙生物科技每股盈利0.62元;而从其2016年度业绩公告发布到退市计划公告发布期间,其股价在10.88港元-14.30港元之间,这意味着其PE大约在15-20倍左右。而2006年至2017年生物医药行业市盈率历史平均水平约在38倍左右。

实际上,虽然港股上市较容易,所以没有借壳的事情出现,港股的成交量普遍较低,小股票抵御风险能力低。尤其是港股通开通后,其他股票的流动性被吸走,所以估值较A股而言偏低。

从数据分析看来,华熙生物科技的“颜值经济”已悄悄迎来了危机。在2012年-2017年间,其HA终端产品的大部分业绩由玻尿酸产品贡献。

医尽管槛蛮高,也抵不住越来越多竞争者的加入。

虽然华熙生物的终端产品“润百颜” HA注射填充剂 ,是国内第一个拿到CFDA合法批 湖南期货配资 文的纯玻尿酸填充剂,但如今HA注射填充剂市场的竞争日趋激烈,相较于13年国内仅有3个品牌取得国家食品药品监督管理总局 CFDA 批文,2016 年市场品牌数达到13个。

而从估值对标角度,A股的稀缺概念往往因为缺少对标从而能实现估值溢价。2017年华熙生物自香港退市前,A股并未透明质酸生产厂商,但在退市之后,华东生物却先占鳌头。

2014年开始,华东医药(000963)宁波子公司获得韩国LG化学玻尿酸业务的国内总经销权。2015年公司玻尿酸代理业务增长速度在一倍以上,2017年则达到60%以上。此外,公司于2017年斥资收购英国伦敦AIM交易所上市企业Sinclair,后者全球销量达到5000万英镑,主要产品包含铃铛埋线,玻尿酸与真皮填充等。

华熙生物在概念上并非特立独行,仅凭批文唯一性是否能够获得市占先机?

启信宝发布数据显示,2016至2019年间,医美行业注销企业数量呈上升趋势。尤其自2018年3月以来,医美行业注销企业数量激增,2018年共注销34508家企业,是2016年的3.8倍。在华熙生物润百颜上市后,其符合增长率甚至高于医疗美容行业的符合增长率,但后期增长率逐年下降。

由于现在每年都有玻尿酸产品上市,竞争加剧之下,润百颜玻尿酸的价格逐渐降低,这导致了公司整体毛利率逐渐走低。显然,在经历了初期的爆发增长后,医美行业的利润空间被压缩,同类竞品的增加导致下游医美行业的获客成本居高不下,这或将对上游生产企业的产品定价、销售数量、销售渠道及费用提出挑战。

若华熙生物未来除非成功上市高毛利率的优质产品如肉毒素等,现有业务产品线还是难以改变毛利率继续下降的趋势。或许是为了应对当前处于下降趋势的毛利率和净利率,华熙生物又于2016年上市了德蔓,在2018年8月左右上市润致,并开始从HA原料制造商,向高附加值的HA医美产品供应商转型。

从这两年华熙生物的布局来看,公司最烧钱的地方就是一直“买买买”海外品牌,再加上之前铺线的业务开始陆续拿到准入批文,提前布局未来投放市场可能意在分散风险。

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大和发表研究报告,维持华能目标价5 95港元,评级由“跑赢大市”升至“买入”。该行认为,由于2018年首季基数较高,预期今年首季中国的动力 Copyright 2016-2019该行,首季