广发基金李耀柱:聚焦消费和科技 挖掘长期阿尔法收益

本站讯科技业,它们的涨幅均超过20%。

“港股今年以来之所以表现强势,一是宽松流动性驱动估值修复,二是经济整体向好势头并没有改变。”广发科技动力、广发沪港深新起点基金经理李耀柱表示,3月中国经济的领先指标PMI指数超出预期,显示稳增长的政策已经初见成效。随着企业盈利见底回升,市场将迎来由基本面驱动的行情。他最看好消费和科技板块,这两大领域聚集了有长期成长价值和阿尔法收益的优质公司。

功底扎实的基本面投资人

广发基金国际业务部副总经理李耀柱是一位风格颇具特色的基金经理。他拥有4年交易员和2年研究员的从业经验,对基本面的改变、市场趋势的变动和市场情绪的变化有着敏锐的嗅觉,是一位同时擅长基本面挖掘与技术面把握的成长风格基金经理。

李耀柱是一位坚定的基本面投资者,在他看来,好的公司虽然有强弱周期之分,但从长期看股价会持续创出新高。因此,他坚信与优秀企业共同成长,长期能获得不错的回报。

“我比较偏爱成长股,尤其是中长期增长趋势比较稳定的成长股。”整体而言,他偏好行业龙头公司,因为行业龙头拥有较强的竞争壁垒,不仅能分享行业成长红利,还能获得市场集中度提升带来的新增份额。

精选赛道、偏好龙头企业,李耀柱管理的基金组合风格呈现出稳健的特征。作为80后基金经理,他喜欢投资代表社会趋势和潮流、长周期向上的行业,尤其看好科技和消费板块的投资机会,曾经的大牛股比亚迪(002594)电子即是其中一例。得益于扎实的基本面研究,李耀柱管理的主动权益基金表现优异。其中,广发沪港深新起点2017年收益率达到49.79%,位列同类型基金第4。他管理的广发科技动力今年一季度回报也达到31%,位列同类基金前1/3。

沿着科技和消费两大方向择股

4月8日,恒生指数报收30077.15点,创近10个月新高,成交金额1215.1亿港元。对此,李耀柱表示,今年以来利好港股的各项因素在不断聚集。

首先,利好政策不断释放,效果逐步显现。其次,今年以来全球央行推行宽松政策,加上MSCI提高A股比例,外资整体提升了对新兴市场的投资比例。因此,李耀柱判断,今年港股和A股均有较为丰富的投资机会。

从估值水平看,李耀柱认为,恒指动态市盈率接近2010年历史均值,较为合理。相比债券的吸引力,恒生指数和恒生国企指数股息率均超过10年期中债收益率。李耀柱说:“香港上市公司长期表现比较稳定,优质公司的业绩持续性强,分红率回报较高,仍具有较好的投资机会。”

据了解,拟由李耀柱管理的广发港股通优质增长混合已于4月1日起发行,该基金股票仓位范围为60%至95%,其中80%的非现金资产将投资于港股通标的。据李耀柱介绍,广发港股通优质增长将精选长期景气度较高、具备5年以上增长空间的成长股进行配置。就行业而言,重点关注消费和科技两大领域的投资机会。

对于消费行业的前景,李耀柱认为,消费升级的趋势短期内不会改变。消费者的购买力持续提升,对产品质量的要求也持续提升,未来仍有广阔的长期成长空间。

而此前调整较深的科技股利好因素不断聚集:一是市场已充分预期行业盈利下滑。二是去库存有望逐步结束,5G智能化对新需求的拉动作用会体现在相关标的下半年的业绩上。三是估值处于相对低位,随着科创板推出的日益临近,市场风险偏好提升,存在估值修复空间。

金泞胜筹:5.4黄金解套5.4黄金解套5.4黄金解套

  做单不要带情绪,调好心态在下单

  一些市场投资者在交易过程中总是沉浸在以往赢利的喜悦里或者是亏损的痛苦中,固然总结过去的经验教训可以帮助我们提高操作水平,但如果仅仅是停留在以往的情绪中,将是极其危险的。

  无论过去是赢利还是亏损,我们将面临的是变幻莫测的未来,每一单新投资的结果并不会被以往的成绩所左右。这一点对于亏损的投资者尤其重要。

  一些亏损的投资者总是无法忘记过去,在进行新交易时总是想着这次我要将以前的亏损全部弥补回来,无形中使自已丧失了冷静分析和判断市场变化的能力,该获利时不出手,一味想着获取更多的赢利,结果往往是一亏再亏。忘记过去很难,但做一单很容易。那幺就从头开始,认真地做好每一单,这也许是忘记过去的最好方法。不管你是做实仓,还是模拟,新手还是老手,套单,爆仓的都可以看分析

 ; 事后认真总结,避免知错犯错

  每次交易之后,我们都应该总结经验教训。尤其是对那些一再出现的老毛病,更要重视。象有些投资者总是爱追涨,一见价格上涨就认为是反转行情,生怕落下一轮上升行情,结果屡次追涨屡次被套;还有一些朋友总是怕被套。一见行情下跌就认为是金价将进入跌势,立刻割肉出局,结果一抛行情就涨,好象市场在监视他的一举一动。

  因此我们更多的是要总结教训,一旦市场相同的情况再次出现,首先要提醒自己这次是不是又要犯相同的错误了,再做市场分析判断。

  参考分析,要认清时间

  由于我们国内实盘交易者交易工具的落后和通讯系统的不发达,不少投资者对于能够获得大机构的分析评论就沾沾自喜,甚至觉得是如获至宝。实际上很多时候这些大机构的评论分析都具有一定的时效性,这一点在短期评论上尤其突出。这就如同拿着某家机构的东京开盘分析作为指导来参与纽约金市的交易,其结果是可想而知的。

  一些投资者在获取信息时往往不注意这点,晚上听到广播、电视讲述有大机构预测有上涨的可能,看看金价可能有上涨的趋势,不加思索立刻跳入市场,结果金价不升反跌,搞得灰头土脸。再细想一下才发觉这则评论只是对早晨东京市场的开盘预测,甚至是昨日晚间的预测内容。

  行情总在变化着,而交易者的心,也随之而动,根据行情的变化,市场的变化,灵活运用,根据市场变化,采用灵活策略以对之,任它风浪起

大宗并购遇阻,我爱我家遭深交所13问

偏爱借力资本市场的我爱我家行路曲折。湖南蓝海购股权收购案宣布后不久,我爱我家于4月24日收到深交所问询函。内

容涉及蓝海购应收账款余额较高、业务增长合理性、去年营收增长成本却下降等一系列问题。
此前收购中环互联时,我爱我家同样遭深交所问询。而此次并购再遇阻,我爱我家未在规定的4月29日前回应。4月30日其发布公告称,最迟不晚于5月9日报送回复材料。承诺期最后一天,我爱我家就深交所13问一一作答。

业绩对赌实现性几何?


2017年底借壳昆百大A登陆资本市场时,我爱我家便许下业绩承诺,在2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润累计应分别不低于5亿元、11亿元、18亿元。
此次重大资产重组,依然包含业绩对赌协议:自2019年1月1日起,蓝海购截至2019年、2020年、2021年底累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于0.7亿元、1.5亿元及2.4亿元。以此计算,每年净利润增长率应分别不低于25.83%、14.29%、12.5%。
对此,深交所要求我爱我家详细说明蓝海购业绩增长的可实现性。此次收购dl财务顾问国泰君安证券表示,截至回复期末,蓝海购已签约在履行的营销总包项目共6个,预测2019年营销总包收入约1.43亿元。其他已签约代理、分销及招商项目共24个,预测2019年代理分销收入为3330.90万元。
蓝海购主营业务为商业地产营销及运营,属于新房代理行业大类。据前瞻产业研究院的数据,2017年度我国新房代理前十大公司销售额合计市场占有率仅为17.08%,该行业目前仍处于高度分散竞争的阶段。
2019年一季度,蓝海购实现营业收入2455.81万元,同比增长122.69%。综合行业现状和蓝海购在手项目,国泰君安证券预计,蓝海购2019~2023年房地产营销服务收入增长率分别为25.55%、17.43%、12.00%、8.00%、5.00%。因此,本次交易业绩承诺具备可实现性。
此外,据收购书内容,截至2017年和2018年末,蓝海购应收账款余额分别为4695.48万元和1.06亿元,占公司总资产的24.82%和39.48%。对此,深交所要求我爱我家详细说明应收账款较高的原因。
据回复内容,蓝海购一般与开发商每季度或者半年结算一次,因此收入确认、结算及回款存在时间差,回款周期在一年以内。2018年银行收紧房地产信贷业务,开发商资金回笼变慢,对蓝海购回款也有一定放缓。

营收增长成本下降?


业绩增长遭问询之外,蓝海购的营收疑点同样引起深交所关注。2018年,蓝海购营业收入较2017年增加的同时,营业成本却出现下降。第一财经查阅发现,2018年其营业收入合计约1.5亿元,2017年为1.4亿元。但营业成本却从2017年的6550万元降至2018年的6503万元。

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