迟来的加盟 果多美能否逆袭扩张

成立已有十年之久的京城水果连锁龙头品牌果多美至今门店数量还不足100家,在市场竞争日益激烈的当下,面对来自电商和新零售业态的抢占市场,果多美也于近日正式再次放开加盟,以轻量化模式寻求加速扩张。生鲜零售风口下,连锁品牌的规模化发展能解决夫妻小店商品标准化程度低、盈利不稳定的问题,不过加盟管理也同样存在挑战,二次启动加盟业务的果多美能否实现门店规模的翻倍增长仍未可知。

再次放开加盟

继水果连锁品牌百果园大力开展加盟业务后,近日,北京本地水果连锁龙头品牌果多美也正式开放加盟业务。据悉,果多美此次推出了三种加盟模式,A模式为加盟商全额投资,加盟商开一家门店约需要投资100万-150万元,包括房租、装修、设备、人工等费用。B模式为加盟商带店加盟,主要针对所经营门店想要加盟转型的店主,可以获得免费装修和设备。C模式提供给无资金、无门店的创业者,通过考核后可获得70万资金支持。目前三种加盟模式都暂时不收取加盟费。

值得注意的是,这并非果多美首次开放加盟,此前早在2016年,果多美就已经尝试过加盟业务。不过,此次加盟模式与过去相比有较大不同,加盟制度进一步被细化。据果多美加盟业务相关负责人透露,2016年放开的加盟业务主要吸引资金资源投资,门店具体运营管理都由果多美团队负责,加盟主不过问门店商品、人工等各种具体事务。而此次招募的加盟主在被指导培训后,则需要负责具体的门店经营管理事务。

伴随社区生鲜已成为零售业必争之地,果多美开放加盟无疑会进一步加剧市场竞争。于去年早一步开放加盟的水果连锁品牌百果园就已进入天津、云南、山西、山东等市场,2018年加盟门店数达3700多家,加盟店比例接近100%。据悉,果多美成立于2009年6月,主营水果、干果业务,目前在北京有83家门店,是北京规模最大的水果连锁专业店,共有150万会员用户。

轻量化扩张

迟来的放开加盟对果多美来说,是否意味着已经错过了最好的扩张时机?据了解,成立已有10年之久的果多美目前门店数量尚不过百家,这与其兄弟品牌百果园的3700多家门店形成了鲜明对比。对于果多美来说,大店模式相对高昂的租金、人工成本等都使其负重前行,一直以来扩张缓慢。据北京商报记者了解,一家果多美门店的面积大约有100-300平方米,按照6-8元/平方米/天来计算的话,每家门店每个月租金达18000元-72000元,还有人工、水电费、设备均摊、生鲜损耗等方面的费用。

尽管果多美在2016年就已经尝试开放加盟模式,但当时的加盟主要是吸引物业资源的资金投入,具体的门店运营、人员管理等方面还是由果多美团队负责,模式仍然相对较重。此次加盟则是果多美进一步减重,谋求轻量化扩张。

北京商业经济学会常务副会长赖阳表示,水果专业店与生鲜店一样,自营的运营成本都比较高,如果能以加盟模式发展的话对于企业来说会更加轻量化发展,成本会大大降低。对于社区普通生鲜经营者来说加盟连锁品牌是一个很好的选择,因为自己经营的话很难有完善的供应链,产品的质量、价格新鲜度等方面都难以保障,而加盟后则由有实力的供应商来配送确保产品品质,这比个人经营要更具竞争优势。

不过,加盟店与直营店相比也会带来一定管理难度。赖阳认为,生鲜产品对于社区消费者来说虽然是刚需,但是生鲜店的经营与回报往往并不成正比,仅靠生鲜商品盈利是存在一定难度的,因为投资成本和损耗相对较高,而毛利又很难做到很高。另外,品牌方也要注重对加盟商的管理,此前品牌加盟店在中国的发展一直鱼龙混杂,管理难度较大,需要完善、严格的加盟管理制度支撑。只有加盟店铺在商品和服务上也能达到直营店铺一样的运营水平,才能保证门店不会对品牌产生负面影响,而且还要有一定的盈利水平能确保加盟主取得收益。

平衡供应链

缓慢扩张意味着合适选址和顾客的流失,果多美目前所处的市场环境比十年前刚成立时要严峻很多。在近两年的生鲜风口下,生鲜零售新品牌如雨后春笋,既有各种实体门店加速抢地,也有以生鲜切入市场的电商新零售平台以即时配送、拼团等玩法侵占市场。举例来看,生鲜电商每日优鲜前置仓模式可以容纳更多sku,相对门店陈列也更容易控制损耗,蔬菜水果、肉蛋海鲜等更丰富的商品和会员一小时配送服务无疑都会对年轻消费者产生更多吸引,致使顾客分流。

尽管实体水果专业店仍然有不小的市场空间,但在发展过程中面临着来自外部和自身的多重竞争。赖阳认为,由于目前生鲜电商发展还不是很充分,销售规模还不大,而实体生鲜零售更贴近消费者,因此还有不小市场空间。不过,如果门店密度不高的话,还是很难覆盖背后的供应链物流成本。另外,实体店门店陈列成本和损耗一般也要高于电商平台,其商品价格更电商相比竞争力也较弱,这些都会导致它的盈利压力要大于电商。在赖阳看来,实体水果连锁店未来的发展实际上也面临着商业模式的升级和转型问题,未来需要尝试更多的复合化经营,增加一些高毛利的商品和服务,探索更多利润回报。

北京商报记者王晓然徐天悦

大宗并购遇阻,我爱我家遭深交所13问

偏爱借力资本市场的我爱我家行路曲折。湖南蓝海购股权收购案宣布后不久,我爱我家于4月24日收到深交所问询函。内

容涉及蓝海购应收账款余额较高、业务增长合理性、去年营收增长成本却下降等一系列问题。
此前收购中环互联时,我爱我家同样遭深交所问询。而此次并购再遇阻,我爱我家未在规定的4月29日前回应。4月30日其发布公告称,最迟不晚于5月9日报送回复材料。承诺期最后一天,我爱我家就深交所13问一一作答。

业绩对赌实现性几何?


2017年底借壳昆百大A登陆资本市场时,我爱我家便许下业绩承诺,在2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润累计应分别不低于5亿元、11亿元、18亿元。
此次重大资产重组,依然包含业绩对赌协议:自2019年1月1日起,蓝海购截至2019年、2020年、2021年底累计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于0.7亿元、1.5亿元及2.4亿元。以此计算,每年净利润增长率应分别不低于25.83%、14.29%、12.5%。
对此,深交所要求我爱我家详细说明蓝海购业绩增长的可实现性。此次收购dl财务顾问国泰君安证券表示,截至回复期末,蓝海购已签约在履行的营销总包项目共6个,预测2019年营销总包收入约1.43亿元。其他已签约代理、分销及招商项目共24个,预测2019年代理分销收入为3330.90万元。
蓝海购主营业务为商业地产营销及运营,属于新房代理行业大类。据前瞻产业研究院的数据,2017年度我国新房代理前十大公司销售额合计市场占有率仅为17.08%,该行业目前仍处于高度分散竞争的阶段。
2019年一季度,蓝海购实现营业收入2455.81万元,同比增长122.69%。综合行业现状和蓝海购在手项目,国泰君安证券预计,蓝海购2019~2023年房地产营销服务收入增长率分别为25.55%、17.43%、12.00%、8.00%、5.00%。因此,本次交易业绩承诺具备可实现性。
此外,据收购书内容,截至2017年和2018年末,蓝海购应收账款余额分别为4695.48万元和1.06亿元,占公司总资产的24.82%和39.48%。对此,深交所要求我爱我家详细说明应收账款较高的原因。
据回复内容,蓝海购一般与开发商每季度或者半年结算一次,因此收入确认、结算及回款存在时间差,回款周期在一年以内。2018年银行收紧房地产信贷业务,开发商资金回笼变慢,对蓝海购回款也有一定放缓。

营收增长成本下降?


业绩增长遭问询之外,蓝海购的营收疑点同样引起深交所关注。2018年,蓝海购营业收入较2017年增加的同时,营业成本却出现下降。第一财经查阅发现,2018年其营业收入合计约1.5亿元,2017年为1.4亿元。但营业成本却从2017年的6550万元降至2018年的6503万元。

创金合信基金皮劲松:看好创新和消费升级投资机会

⊙记者朱文彬○编辑杨刚

公募基金一季度“战绩”日前揭晓。公开数据显示,今年一季度,创金合信医疗保健行业C份额取得了37.95%的收益率,超越业绩基准12.05%,在77只万得医疗主题基金分类中位居第二,同时在一季度股票型基金收益率排行榜中名列前茅。

一季度为何取得如此好的业绩,未来将采取怎样的投资策略?近日,记者采访了创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松。中国药科大学硕士毕业、在知名制药企业从事创新药研发、医药行业资深研究员,这些经历使皮劲松对医药行业有着深刻的理解。

皮劲松在总结一季度取得优良成绩的原因时表示,一方面,医药板块去年受药品带量采购降价影响跌幅较大,今年市场反弹较多,板块内主要个股涨幅不错。与此同时,受设立科创板并试点注册制的政策影响,创新药及相关标的受到市场关注。另一方面,在操作中采取业绩和产业趋势两条选股思路,把握住了几只涨幅较大的个股投资机会。

“随着药品审评、医保支付等改革政策的推进,医药板块未来较长一段时间内会持续分化。”皮劲松分析道,药品一致性评价、降价政策,将会逐步淘汰很多中小微企业。以大输液为例,经过多年的洗牌整合,2018年几家大输液企业业绩增速都超过20%,输液价格也逐步回升,竞争格局大幅改善。

同时,当前国内药企的绝大部分利润来源于仿制药,而药品带量采购后,部分药品价格大幅下降,医药企业只有通过持续推出新产品,才能抵御药品降价风险。从国外经验来看,原研药都有“专利悬崖”,而国内由于一致性评价滞后等原因,专利过期药价格仍高高在上,给医保资金带来很大压力。随着国家药品集采及医保支付价的逐步推行,原研药价格将大幅下降,原研药市场萎缩将给国内仿制药企业带来机遇。

皮劲松认为,仿制药带量采购政策明朗后,会倒逼企业加大研发投入。从上市公司2018年年报可以看到,大部分龙头企业研发投入快速增长。考虑到目前国内药品审评速度加快,新产品上市时间大幅缩短,国内医药产业有机会向创新转型升级。

“总体看,带量采购政策加速行业洗牌,对企业来说是危与机并存。”皮劲松表示,落实到投资上,还是要立足于企业的产品线和研发,只有具备持续研发投入能力的公司才能在竞争中胜出,具备较好的投资机会。

基于以上分析,皮劲松认为,具体到医疗细分行业,更看好创新和消费升级带来的投资机会。

“随着国内医药政策变化,药品降价及竞争导致老产品生命周期缩短,而医保对新产品支持力度加大,持续创新成为企业制胜的关键。”皮劲松说,创新是医药行业永恒的主题,最近几年国内企业陆续进入新产品收获期,上市了多个创新药和创新医疗器械,给企业带来了丰厚利润。

在消费升级方面,部分医药消费品消费者黏性强,具备成本转移能力,能持续涨价;部分医疗服务通过持续产品创新,具有产品溢价空间,消费者愿意支付高价格。随着居民收入的提高,消费升级产品具有持续发展的潜力,关键是产品和服务具有品牌或技术溢价空间。

此外,顺应产业发展趋势的细分领域也值得关注。皮劲松认为,医药分开是确定性趋势,庞大的医院处方将外流至零售药店,零售药店也将迎来快速发展。

至于备受关注的科创板,皮劲松认为,医药属于高投入长周期行业,尤其是初创型企业对资金需求大,科创板将丰富初创企业融资渠道。投资方面,他认为,对于尚未盈利的医药类公司,投资者需要对在研产品进行评估,包括临床价值、上市概率、市场潜力等方面,这对相关的投研能力提出了更高要求。

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