永安期货PE做到这份上也是离奇!这家新三板PE去年巨亏 20只基金亏损清盘 连营业收入都是负的!

PE做到这份上也是离奇!这家新三板PE去年巨亏 20只基金亏损清盘 连营业收入都是负的!

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4月11日,挂牌私募思考投资公布的2018年年报显示,2018年公司营业收入为-6054万元,上年同期为1556万元;净利润为-9671万元,上年同期为-2677万元。

是的,你没有看错,2018年思考投资不仅出现巨额亏损,甚至连营业收入都是负数!

营业收入变负值

作为一家私募机构,思考投资主要通过被聘为投资顾问为发行管理机构提供投资顾问服务,并获取投资顾问服务费收入。同时,公司通过自有资金进行经营范围内的相关投资。

2018年思考投资营业收入降至-6054万元,扣非后净利润为 保定股票配资 -9671万元,比上年同期均出现明显下降。

年报还显示,思考投资员工人数从上年同期的38人下降至15人,其中行业研究部、市场服务部此前分别有11人、8人,到2018年年底均仅剩1名员工。

营业收入为负的情况在新三板并非首例,2017年就有君辉环保、ST宣爱、泽生科技、墨药股份4家公司营收为负数。通常情况下,营收为负可能是公司原来销售的产品因各种原因被退货,或者原来不应该确认为收入的事项被确认为收入,随后予以冲回等。

思考投资称,公司营业收入下降的主要原因系证监会在2017年5月27日发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(〔2017〕9号)的正式实施,以及证券市场监管部门对政策的执行尺度和监管环境发生变化,公司与受“一行两会”监管的持牌金融机构合作以白名单投资顾问形式服务的投顾类产品在报告期内收益率下降,

另外,公司原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长,策略收益趋向降低,同时原“礼花弹策略”也需要根据监管环境变化进行调整。

对于净利润大幅下降,思考投资称,主要是因为一方面公司收入下降,而固定成本大致不变导致净利润下降,另一方面系其他应收款中补资款的坏账准备比上年同期多计提了466

万元。

年报显示,2018年思考投资投资管理业务收入为1090万元,与上年同期大致相当,但私募基金投资收益为-7189万元,而上年同期为204.2万元。显然,思考投资的亏损主要是旗下私募基金亏损所导致的。

私募基金亏损清算

根据思考投资年报,2018年其共有23只基金清算,其中有20只净值低于1,即亏损清算。

净值最低的“华润信托·工银量化恒盛精选D类59期集合资金信托计划”成立于2017年2月13日,到2018年3月13日清算仅约一年时间,其净值仅为0.6146,思考投资的收益为-3600万元。

仅有的几只未亏损基金,净值也仅略微超过1,比如成立于2016年11月18日的“天勤一号单一资金信托”,思考投资的收益仅有72.8万元。

另外,2018年,思考投资曾先后发布了5份投顾产品清算公告,无一例外,均为亏损。

其中,2018年6月29日,思考投资公告收到长安基金出具的长安—中信权益策略1期2号资产管理计划清算报告,该资管计划募集的资金规模为2.51亿元,其中思考投资以自有资金投入100万元。

到清算时该资管计划的净值为0.8069元,思考投资累计收取投资顾问费24.28万元,收取清算款80.69万元,本金亏损19.31万元,另外补资款亏损2400万元。

2018年4月10日,思考投资公告收到金谷·思索1号阳光私募证券投资集合资金信托计划清算报告,该信托计划于2016年8月12日成立,期限为18个月,募集资金规模为3030万元,其中思考投资自有资金投入860万元。

到清算日该信托计划净值为0.7837元,思考投资累计收取的投资顾问费为24.28万元,公司本金亏损860万元,相当于“归零”。

到2018年12月31日,思考投资在管存续基金共18只,认缴资金总额约16.58亿元,实缴资金总额约17.74亿元。

挂牌私募日子不好过

2017年12月15日,包括思考投资、浙商创投在内的8家挂牌私募机构同时发布了核查报告,公告显示这8家机构均符合挂牌私募机构自查整改要求。

而不符合挂牌私募机构自查整改要求的中科招商(832168)、达仁资管(831639)两家挂牌公司被股转公司强制终止挂牌,这份公告在当时引起轩然大波。

一年多过去了,被强制摘牌的中科招商仍然深陷在与投资者的纠纷中,2018年6月中科招商甚至因股东大会场地问题,被逼在一辆大巴车上召开股东大会。

而其他仍留在新三板的私募机构过去一年的日子也并不好过。除思考投资外,九鼎集团去年前三季度净利润也出现了大幅下降。

思考投资自2017年12月15日至今,股价下跌了70.65%,258个交易日总成交额仅有2842万元,平均每个交易日仅约10万元。

在募资方面,股转公司2017年发布的《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》明确,在基金业协会登记为证券类私募机构(私募证券投资基金管理人)的挂牌私募机构,不得通过全国股转系统进行融资。

思考投资在2015年曾先后3次增发,合计募集超过3亿元,而2015年以后,思考投资再未进行过增发。

聚赢盘国管中心:住房套数认定由“认房不认贷”调为“认房认贷”

近年来,中央国家机关住房资金管理中心(以下简称资金中心)深入贯彻党的十九大精神和国务院“放管服”改革要求,积极支持缴存职工基本住房消费需求,大力推进改革创新,优化业务流程,精简证明材料,提高办事效率,切实减轻职工负担,取得了明显成效,受到广大干部职工的肯定。

为深入落实党中央关于“坚持房子是用来住的,不是用来炒的”定位要求,引导缴存职工合理住房消费,同时进一步方便职工办事,根据住房和城乡建设部相关文件,我们对部分住房公积金个人住房贷款(以下简称贷款)措施进行了调整。

为便于职工更好地理解《关于调整住房公积金个人住房贷款政策进一步优化服务有关问题的通知》(以下简称《通知》),现就相关内容解读如下:

一、支持职工购买政策性住房

为进一步深入落实党中央关于“坚持房子是用来住的,不是用来炒的”定位要求,充分发挥住房公积金民生保障功能,进一步加大力度支持缴存职工购买政策性住房,《通知》对购买政策性住房的职工申请贷款在贷款额度、房屋套数认定和审批时效上都优先给予了支持。

“购买政策性住房办理贷款……从申请到发放的办理周期不超过8个工作日”不包括组合贷款,组合贷款需同时符合商业的放款要求。

二、调整贷款申请缴存条件

按照住房和城乡建设部对借款申请人贷款条件有关规定,申请贷款时的缴存时间由原来的“借款申请人应建立住房公积金账户12个月,申请贷款前12个月(购买政策性住房的为6个月)应足额连续缴存”,调整为“借款申请人申请贷款时应连续缴存住房公积金6个月(含)以上”。

三、进一步实施差别化贷款政策

(一)住房套数的认定标准由“认房不认贷”调整为“认房认贷”。“房”为借款申请人名下在北京市的住房,“贷”指在人民银行个人征信系统中全国范围内的商业性住房贷款记录和住房公积金贷款记录。2017年3月24日以后离异且申请贷款时离异不足1年的,仍然执行原政策,按二套住房贷款政策办理。

(二)调整首付款比例和二套住房最高贷款额度。为加大对职工基本住房需求支持力度,确保住房公积金贷款主要用于保障首次购房和购买政策性住房需求,引导职工改善性购房需求主要通过组合贷款等方式解决,将首付款比例由统一的20%,分类调整为购买经济适用住房的,首付20%;购买经济适用住房之外首套住房的,首付30%;购买二套住房的,首付60%,同时二套住房贷款最高额度由80万元降至60万元。

四、调整贷款年限和月还款额上限

为落实住房和城乡建设部有关规定,强化风险防控,借款申请人的贷款期限由最长可以计算到借款申请人70周岁调整为最长不得超过65周岁;月还款额上限由“借款申请人及配偶的收入每月偿还贷款后,保留的人均生活费不得低于北京市的基本生活费标准”调整为“在保证借款申请人基本生活费用的前提下,根据借款申请人所申请贷款金额、期限及适用利率,按等额本息还款法计算的月均还款额不应超过借款申请人月收入的60%。”

五、进一步方便职工办理业务

(一)开办住房公积金冲还贷业务。为方便借款申请人偿还贷款,资金中心开通住房公积金冲还贷业务,可在《借款合同》约定的扣款日以账务处理方式扣划借款申请人住房公积金账户缴存余额用以冲抵贷款当期全部应还款额。借款申请人申请贷款时可自愿选择是否开通冲还贷,如果没有开通冲还贷但发生逾期的,资金中心可以直接扣划住房公积金账户内资金偿还贷款。《通知》印发之日起受理的贷款可以申请开通冲还贷。

(二)进一步精简证明材料。除精简了部分证明材料的复印件以外,对于借款申请人通过全国住房公积金异地转移接续平台转入资金中心缴存住房公积金的职工,申请贷款时如果住房公积金缴存时间不满足相关规定的,可以通过贷款经办网点查询异地缴存信息,无需再回原缴存城市公积金中心开具《异地贷款职工住房公积金缴存使用证明》。

(三)公示贷款办理进度。资金中心及时公示贷款办理进度,在接受社会监督的同时,方便了借款申请人可以根据银行网点办理效率和组合贷商贷利率情况,择优选择经办银行。

六、《通知》执行时间

《通知》中贷款政策调整有关内容以 期货行情鑫东财配资 购房合同网签时间为准;优化服务措施有关内容以贷款受理时间为准。

金融:负债端结构加速优化 投资浮亏拖累业绩增长

    本期投资提示:


5家上市险企中国平安、中国人寿、中国太保(601601)、新华保险(601336)和中国人保2018年合计实现营收2.63万亿元,同比增长5.5%,实现归母净利润1581.90亿元,同比微增0.1%。


1.负债端。a)人身险方面,下半年在历经上半年“开门不红”的调整下,上市险企通过产品调整和加大增员力度实现新单和价值的平稳过度,负债端结构加速优化。1Q18-4Q18季报口径下,平安寿、国寿、太保寿和新华合计新单同比增速分别为-28.1%、16.0%、-12.8%和21.3%,年报口径下上市险企新单保费达4718.42亿元,同比下滑16.2%,降幅较中期的-21.7%收窄,全年续期业务占比提升9.43个pct.至62.2%。上市险企年报口径健康险业务占比提升2.7个pct.至17.4%,新华健康险新单占比近60%。期末合计剩余边际较上年末增长20.3%,未来寿险净利润释放可期。b)财产险方面,人保财、平安财和太保财综合成本率分别为98.5%、96.0%和98.4%,较上年分别+1.5、-0.2和-0.4个pct.,非车业务占比达33.4%、26.5%和25.3%,同比分别提升4.5、5.5和3.5个pct.。ROE分别为11.6%、15.9%和9.8%,手续费高企拖累综合费用率及实际所得税率,展望2019年随着行业严监管的深入,龙头险企的竞争优势有望逐步展现。


2.资产端。上市险企合计可投资资产较上年末增长11.5%至8.73万亿元,净投资收益同比增加3.0%,总投资收益同比减少22.6%。主要系权益类资产公允价值浮亏增加所致。资产配置方面,定期存款配置提升1.2个pct.,股基投资压缩1.5个pct.。经测算,我们预计上市险企权益持仓上涨25%对期末寿险EV为+5.99%,对寿险净利润影响为125.13%,投资收益有望成为提振2019年上市险企利润与价值的重要贡献。


3.价值端。上市险企合计NBV同比增速为-12.4%,从NBV归因分析来看,FYP同比-14.7%,Margin同比+13.6%以价补量成为共识。平安、国寿、太保和新华合计集团EV增速达15.4%,寿险EV增速达15.1%,整体ROEV达19.9%。


投资建议:上调新华保险至保险板块组合首推。2018年上市险企年报整体符合预期,中国平安的净利润和EV增速略超预期,中国太保的寿险NBV和集团EV增速略超预期。负债端结构加速优化,投资浮亏拖累净利润和EV增长,但资产端的不确定性正在逐步边际改善。1Q19沪深300指数和创业板指数分别大幅上涨23.9%和35.4%,10年期国债利率在3.1%附近企稳,资产端环境远好于18年年底季度悲观的预期。继续维持行业“看好”评级。当前压制板块估值的掣肘仍是长端利率,3月PMI重回荣枯线上方达50.5,经济底部企稳信号展现,叠加资本市场风险偏好整体提升背景下保险板块β属性有望逐步展现。


上调新华保险至保险板块组合首推。基于:1.从社融底到经济底,保险板块历经估值修复,纯寿险公司弹性更大,而公司年初至今因前任董事长离任影响压制估值;2.基于年报和代任管理层在业绩发布会上的表述,回归保障,聚焦期缴,发挥附加险优势仍是公司沿袭的特色化转型发展道路;3.历经2016年以来转型,公司业务质地已同处于同业领先水平,2019年有望在利润和价值口径持续贡献。


风险提示:保障型产品销量不及预期,经济复苏低于预期

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