华龙证券:内参

    一、市场分析调整如期而至,支撑看这一位置市场回顾周四沪深两市微幅低开,之后围绕开盘价反复争夺,10点附近,券商板块首先跳水,带动大金融走低,其余板块苦撑不济,纷纷回落。题材与权重双双下挫,指数一路震荡下行。午后盘中虽有反复,但尾盘再度杀跌,全天呈现回调走势。盘面看,已无赚钱效应,热点纷纷跳水,个股普跌,低迷态势显现。截至收盘:沪指下跌1.6%,报收3189点;深成指下跌2.65%,报收10158点;创业板下跌2.06%,报收1691点。成交量较上日有所萎缩。


板块个股方面:仅电力板块翻红,其余板块悉数下跌。酿酒、酒店餐饮、家用电器、化纤等板块跌幅靠前。两市全天涨停74家,跌停18家,个股涨跌比为1比5,下跌家数明显多于上涨家数。


沪深300股指期货主力合约IF1904收盘跌81.2点或1.98%,报4013点,升水15.42点。上证50股指期货主力合约IH1904收盘跌53点或1.78%,报2928.60点,升水0.17点。中证500股指期货主力合约IC1904收盘跌126点或2.15%,报5721.20点,贴水5.97点。


截至04月10日,上交所融资余额报5840.53亿元,较前一交易日增加14.61亿元;深交所融资余额报3761.62亿元,较前一交易日增加32.26亿元;两市合计9602.15亿元,较前一交易日增加46.87亿元。


沪股通净流出14.73亿元,深股通净流出22.15亿元,北向资金净流出3688亿元,南向资金净流入27.06亿元。


今日预判从消息面看:国家统计局11日发布数据显示,受食品价格上涨等多重因素影响,3月份全国居民消费价格同比上涨2.3%,时隔3个月后CPI重回“2时代”从同比来看,3月份CPI涨幅较前一个月扩大0.8个百分点。其中食品烟酒价格同比上涨3.5%,鲜菜价格上涨较快,同比上涨16.2%,猪肉价格上涨5.1%,对CPI涨幅贡献较大。预计全年物价将维持温和可控,为宏观调控留有较大空间,有利于稳定市场预期。


大跌元凶系股指期货?上交所7日起暂停部分期权开仓

  股指期货再成暴跌“帮凶”,外资操纵市场可行性几何?

  5月6日,沪指暴跌171.88点,跌幅5.58%,创业板指更是大跌7.94%。

  在这轮“血洗”中,有观点将矛头指向了股指期货。

  “股指期货助推了指数的下跌。”一位市场人士直言,“动量增强效应,在下跌中会有加速下跌的作用。”

  市场的另一重担心是,作为风险对冲工具的股指期货,今年管制再次放松,再加上拟对外资放开股指期货,是否将给境外资金提供一条操纵股指的路径,进而引发指数的剧烈震荡?

  除了股指期货之外,近期上证50ETF期权的成交量也迅速放大。今日收盘后,上交所发布公告称,自明日起,暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓。

  消息一出,不少投资者认为,这是变相承认衍生品的交易导致了股市的下跌,因而进一步强化了投资者对股指期货及期权等带有做空功能的衍生品的“仇视”。

  事实上,上交所暂停50ETF认购期权的开仓,与今日的行情完全无关,只是因为今日该系列合约的交易量触发了暂停开仓的条件而已。

  按照《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条的规定,当上证50ETF期权某月未平仓认购合约对应的50ETF份额总数达到或超过50ETF流通总量的75%时,即会触发限开仓,从次一交易日起暂停相应月份的认购期权开仓。该比例下降至70%以下时,自次一交易日起恢复买入开仓和卖出开仓。

  也就是说,对50ETF期权部分合约暂停开仓,只是按照《管理办法》照章办事而已,并非因为今日行情的大跌,更不是变相承认衍生品是市场大跌的罪魁祸首。

  通过期指操纵市场?

  6日,股指期货低开低走,截至下午收盘,IH1905报2800.6点,跌5.01%;IC1905报4810.0点,跌8.38%;IF1905报3668.0点,跌6.16%。期指的大幅下跌是不是股市低迷的元凶呢?

  “正常情况下股指期货是保护股票多头的策略,但A股波动性大,投机性强,助涨杀跌明显,股指期货虽然中长期对A股影响不大,但短期确实有动量增强效应。在今天突发的‘黑天鹅’下,第一种模式是,为保护股票多头,只能开期指空单;第二种则是裸空。今天只要是开盘低开做空也有200点收益。”包括上述市场人士在内的一些观点认为,在追涨杀跌中,股指期货的“动量增强效应”加速了下跌。

  此前的3月11日港交所宣布,已与MSCI签订授权协议,拟在获得监管批准后因应市况推出MSCI中国A股指数的期货合约。

  市场更多的担心则来自于期指松绑叠加对外资放开股指期货后,是否会给境外资金提供一条操纵股指的路径,甚至引发指数的剧烈震荡。

招商宏观:越来越多的数据支持短期经济企稳的可能性在上升

招商宏观指出,短期经济形势如何是目前市场关注的焦点。现在看来有越来越多的数据支持短期经济企稳的可能性在上升。例如,春节后房地产销售形势的改善,粗钢产量增速向好,近期最“实锤”的数据当然是3月PMI数据的大幅超预期。

从前两月的实体经济数据以及1-3月的PMI数据可以看出,总需求水平的改善是短期经济存在超预期可能性的关键。那幺1季度供给受节日因素收缩,而需求受政策支持而回暖,这自然会反映在价格水平的变化上。

1季度南华综合指数上涨6.8%,工业品指数和金属指数贡献最大,二者涨幅分别为8.9%和11.7%。PMI的价格分项指数也在1季度明显回升,其中购进价格指数反弹8.7个百分点至53.5%,出厂价格指数反弹8.1个百分点至51.4%。从具体商品价格看,1季度螺纹钢现货价格止住了去年4季度的颓势,3月动力煤价格明显反弹,而3月中下旬水泥价格也开始止跌回稳。价格是供需的结果,1季度国内价格水平的反弹已经为我们透露了有关基本面的充足信息。

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