期货公司清查启动 非法集资迎“全面排查”

银保监会对非法集资持续实施强监管。银保监会有关部门负责人日前在接受《经济参考报》独家采访时表示,为积极应对严峻的非法集资形势,摸清风险底数,前移处置关口,遏制案件高发势头,处置非法集资部际联席会议日前正式启动了为期三个月(2019年4月1日至6月30日)的全国非法集资风险排查整治活动。该负责人还表示,目前正推动《处置非法集资条例》尽快出台,力争今年上半年颁布实施。

“此次活动是针对各地区、各领域非法集资风险隐患开展的一次全面排查。”银保监会有关部门负责人表示,针对此次整治活动,监管提出三项要求:一是排查全覆盖,二是处置硬措施,三是风险软着陆。

根据联席会议办公室印发的《关于开展非法集资风险排查整治活动的通知》(简称《通知》),将民间投融资中介、网络借贷、影视文化、批发零售、电子商务、房地产、交易场所、各类涉农合作组织、服务等行业企业及关联企业,以及打着上述企业或业务旗号,发布融资类资讯信息、实施募集资金行为的主体作为排查整治的重点。

值得注意的是,《通知》明确要求,重点关注具备如下特征的排查对象:注册经营等信息异常、名称及经营范围使用“金融”“投资”“”等字样;宣传中含有或涉及“消费返利”“金融互助”“虚拟货币”“养老扶贫”“军民融合”等内容,以及承诺高收益、高回报,明示或暗示保本、有担保、无风险等内容;群众有举报,或经营场所内有投资人员,特别是老年人、贫困人群聚集;存在可疑资金交易等。

对于排查出的涉嫌非法集资线索,《通知》要求整合工商、税务、金融等多种监管手段,运用警示约谈、责令整改、注销吊销、督促清退等措施,强化风险联动综合处置,争取在苗头时期 老虎配资官网 、涉众范围较小时期解决问题。此外,《通知》强调不仅要精准定位风险,还要确保稳妥“排雷”,有序化解风险,最大限度维护群众合法权益。

“总的来说,就是要努力使非法集资‘广告发不出、群众不参与、资金转不走、监管不缺位、风险不失控’,实现对非法集资活动全社会、全行业、全生态链防控打击。”前述银保监会负责人表示。

中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示,银保监会启动非法集资专项整治起到的效果是非常明显的,通过集中力量,多部门配合,加速办案周期,能够在短时间内对犯罪分子起到震慑作用。未来应该让专项整治转变成长效的监管机制和法律框架。

传音控股:非洲手机之王出货量全球第四

3月29日,上海证券生意业务所科创板股票刊行上市审核信息披露网站显示,被誉为“中国手机外洋市场隐形冠军”、“非洲手机之王”的深圳传音控股股份有限公司的科创板上市申请获得受理。


按召募资金规模和最低刊行股份数目盘算,传音控股的预计市值将达311.12亿元。以2018年财政数据为尺度,根据深交所披露的创业板最新动态市盈率41.29倍盘算,市值将凌驾270亿元。现在申请已获受理的28家企业中,传音控股有望成为市值最大的公司之一。


“非洲手机之王”


传音控股建立于2013年,总部设在深圳,注册资源7.2亿元,主要从事移动通讯终端装备的设计、研发、生产、销售和品牌运营,主要产物为手机,下属品牌主要包罗TECNO、itel和Infinix,现在销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。产物100%外销至非洲、印度等全球新兴市场的50多个国家和地域。


招股书显示,传音控股2018年手机出货量1.24亿部。凭据IDC统计全球市场占有率达7.04%,在全球手机品牌厂商中排名第四,仅次于三星、苹果和华为,且高于小米。


传音控股非洲市场占有率更是高达48.71%,排名第一。


传音在印度的市场占有率也到达6.72%,排名第四。


2016年至2018年,传音控股手机出货量由7557万台增加至12428万台,年均复合增加率为28.24%。


凭据《African Business》2018年6月公布的“最受非洲消耗者喜好的品牌”百强榜,传音控股下属三个手机品牌TECNO、itel和Infinix划分位列第7、第16和第28名。在百强榜中,仅有5其中国品牌入选,其中TECNO一连多年位居入选的中国品牌之首,itel位居中国品牌第二名。2018年,传音控股被Facebook和毕马威评为“中国出海领先品牌50强”之一。


依附在非洲市场远高于其他手机厂商的市场占有率和普遍的品牌影响力,传音控股在行业内享受“非洲之王”的美誉。


基于巨量的手机入口资源,传音控股同时还鼎力大举生长移动互联网应用营业,例如,针对非洲音乐,传音开发了音乐播放器Boomplay Music,这款应用获得了2017年度非洲最佳移动应用软件奖。停止2019年3月,该应用全球激活用户数凌驾4000万。


市值或达300亿元


招股书披露的财政数据显示,传音控股2016年至2018年的营业收入划分为116.37亿元、200.44亿元和226.46亿元,年均复合增加率为39.5%;归属于母公司所有者的净利润为6279.7万元、67145.42万元和65737.8万元。


招股书显示,传音控股此次刊行不低于8000万股,召募资金净额达31.110322亿元。由此盘算,刊行价将达38.89元/股以上,按刊行完总股本8亿股盘算,市值已经到达311.12亿元。如根据深交所披露的创业板最新动态市盈率41.29倍盘算,传音的市值也将凌驾270亿元。


传音控股现实控制人为原波导手机外洋营销卖力人竺兆江,通过控制深圳市传音投资有限公司持有传音控股56.73%的股份。


上市之路几经妨害


现实上传音控股早就有意谋划上市,最终几经妨害,将目的瞄准了科创板。


凭据招股书,传音控股此次选择的科创板上市尺度为第项尺度,即2017年、2018年两年净利润均为正,累计净利润凌驾13亿元,预计市值将凌驾10亿元。


而在此之前的2018年6月,传音控股曾企图以借壳新界泵业团体股份有限公司的方式踏入资源市场,但未能乐成。


新界泵业彼时通告称,因生意业务各方未能就生意业务方案的主要条款告竣一致意见,公司决议终止计划本次重组事项。


中信证券3月15日通告称,已完成对传音控股的上市领导事情,拟在科创板上市。

证券研究院

2019年一季度中国经济迎来“开门红”。我们认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。

  腾讯证券研究院特约   “好的开始是成功的一半。”走过内忧外患的2018年,2019年一季度中国经济迎来“开门红”。国家统计局数据显示,一季度中国经济增速为6.4%,与去年四季度持平,展现出超预期的增长韧性。我们认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。第一,立足于2019年年初至今股市繁荣的“财富效应”,未来居民消费需求有望温和回暖,成为“稳增长”的新助力。第二,局部通胀压力渐次显现,CPI同比增速料将在后三个季度呈现“升-降-稳”的波动走势。PPI同比增速预计将走出低谷、小幅回升,加快企业盈利的筑底企稳。第三,基于全球复苏的踟蹰姿态,叠加中国经济基本面的相对优势,央行货币政策料将在保持“稳增长”大方向的同时,进一步优化政策节奏,相机平衡短期增长和长期改革。总体而言,得益于“开门红”的引领作用,中国经济的内外部压力正在加速纾解,2019年中国经济增速将大概率运行在区间上轨,经济“增质”步伐有望行稳致远。
  “稳增长”迎来“开门红”。2019年1月,我们的报告曾指出,2019年一季度中国经济将大概率企稳反弹,增长表现有望超出市场预期。4月17日国家统计局数据验证了这一预判。从总量来看,中国经济增长表现稳健。一季度中国经济同比增速为6.4%,与去年四季度持平,超出此前的市场预期中枢,表明政策面的积极作为已经开始带动基本面的企稳反弹。从结构来看,2018年留下的“内忧外患”格局已经初步缓解。投资方面,2019年一季度,固定资产投资同比增速为6.3%,较上年全年增速提升0.4个百分点。生产方面,一季度全国规模以上工业增加值同比增速为6.5%,比上年四季度提高0.8个百分点。消费方面,1-3月社会消费品零售总额累计同比增速为8.3%,较1-2月累计增速上扬0.1个百分点,展现向好趋势。
  在“增速”企稳之际,中国经济“增质”保持稳步提升。一季度,较之于制造业总体,高技术制造业投资的同比增速分别高出6.8个百分点。较之于第三产业总体,高技术服务业的投资同比增速高出11.8个百分点。同时,一季度全国工业产能利用率升至2013年以来的次高点。这表明,走出2018年的内忧外患之后,中国经济结构加速优化,制造业和服务业高端化发展势头增强,正在培育新的结构性机遇。根据我们此前一系列报告所论述,资本市场是经济“增质”而非“增速”的晴雨表。因此,得益于中国经济“增质”步伐的稳中有进,理性繁荣有望长期延续。
  转变之一:消费料成“稳增长”生力军。回顾一季度,“宽财政”支撑下的基建投资是“稳增长”主力,消费数据则稍显疲弱。展望二季度,两大因素有望促使消费引擎温和回暖,为“稳增长”带来超预期助力。
  第一,“财富效应”发力。从历史数据来看,居民工资性收入和经营净收入的增速较为平稳,而财产净收入波动最为剧烈。而在家庭财产中,较之于住房资产,流动性更强的金融资产对消费的短期冲击更大。事实上,2018年a股市场的深度探底,叠加p2p大面积“爆雷”,是拖累2018年居民消费增长的关键原因。2019年开年至今,A股市场累计涨幅逾30 %,不仅在收益上牛冠全球,在韧性上也经受住了3月末全球风险偏好波动的压力测试。学术研究显示[1],中国股市上涨不仅能够带动居民财富的上升,还能改善居民对经济未来走势的预期,在两者共同影响下,股市每上涨10%,城镇居民消费将增加 1.05%。有鉴于此,在“财富效应”驱动下,从二季度开始,中国居民消费能力有望稳步回升。
  第二,消费意愿修复。在“财富效应”改善消费能力的同时,居民消费意愿也有望得到多重修复。一方面,作为2019年中国经济的最大不确定因素,中美经贸磋商已经平稳推进数轮,总体释放出正向的政策信号,有望在二季度取得阶段性的积极成果。在全球复苏踟蹰的大背景下,这一变化将进一步巩固中国经济基本面的相对优势,大幅削弱居民的预防性储蓄动机。得益于此,2019年开年至今,中国消费者信心虽有小幅波动,但总体仍维持于历史高位,未来有望进一步转化为消费行为。另一方面,随着II型和I型大城市落户限制的放松,新型城镇化有望加速推进,不仅将拉动与住房、汽车相关的商品消费需求,也将为文体娱乐、旅游、教育、餐饮、家政服务、医疗美容等服务消费注入新动力。此外,值得强调的是,本次消费升级并非2016-2017年的昔日重演,而是具有鲜明的下沉属性。农村地区消费、高性价比国产品牌、中档服务消费将成为最具潜力的主题。相反,高档进口消费品,尤其是在通讯设备、家用电器等领域,将面临国产替代品的激烈竞争,因此在这一阶段,二季度进口数据或将延续低迷,但是并不表示内部消费意愿的疲弱。
  转变之二:局部通胀压力显现。伴随着消费引擎的温和回暖,局部通胀将是二季度的风险主题,料将呈现出喜忧参半、总体可控的特征。从消费端来看,“猪周期”的通胀压力,和增值税减税的“降价效应”,将形成时序不一致的相互对冲。具体而言,2019年二季度,“猪周期”将居于主导位置,推动通胀冲至全年高位;三季度,增值税减税的“降价效应”开始显着抵减通胀压力,引导通胀回落;四季度,随着国内总需求加速扩张,CPI同比增速将再度小幅上行。
  总体而言,全年通胀中枢料将升至2.5%,但是CPI同比增速突破3%的可能性较小。从生产端来看,二季度,国际油价的高位维持,国内上游产业安全整治所带来的供给冲击,以及国内制造业企业“去库存” 步伐的加快,有望形成合力,推动PPI同比增速走出低谷、小幅回升。考虑到消费回暖、PPI企稳,叠加本轮增值税减税和社保降费的红利,二季度末至三季度,以消费行业、上游产业为先导,企业盈利有望企稳反弹,并逐步向中游产业传导。
  转变之三:货币政策节奏优化。从全球来看,近期IMF大幅下调全球经济和贸易增长的预测,表明全球复苏踟蹰、危机回潮的格局并未松动。外部需求的逆风压力依然可能卷土重来,因此需要吸取2011-2012年、2014-2016年的经验教训,“稳增长”政策仍需保持定力,不宜过早主动撤出。另一方面,在国内经济“开门红”、未来局部通胀压力渐显的背景下,货币政策的“稳增长”有望进一步优化节奏。从4月15日的公告来看,央行货币政策委员会一季度会议,不再强调“加大逆周期调节的力度”,而是将重点聚焦于“把好货币供给总闸门”、“防风险”和“推进关键领域改革”。
  我们认为,当前央行具有适宜的政策空间,有望根据不同情境从容地相机抉择。情境一, 在未来缴税、MLF到期等因素的共振下,若出现流动性短期紧缺并推动货币市场利率反弹,则将大概率先行降准,以最稳妥的方式恢复流动性的合理充裕。我们认为,下一个可能出现这一情景的时点是6月份。情景二,如果货币市场利率保持低位,并且低于OMO利率的幅度较大,则央行将大概率推迟降准,以避免扩大这一差距、造成更多政策工具的失稳。相应地,央行有望择时先行调降OMO利率,以优先为“利率并轨”作铺垫。情景三,如果上述两种情景均未发生,即货币市场利率始终稳定贴近OMO利率,则央行将暂时在降准、降息上按兵不动,优先利用内部稳定期,加速推进金融市场的高水平开放。
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金融:新单无忧 结构优化

    新单持续恢复,业务结构优化助力NBVM提升,预计NBV增长大概率优于新单。19Q1平安寿、新华、太保寿、太平寿、国寿累计保费收入分别2050亿元、432亿元、929亿元、600亿元、2724亿元;其中,3月单月保费收入分别443亿元、157亿元、261亿元、142亿元、832亿元,增速走阔。具体来看,1)平安、太保Q1以调结构为主,其中,平安Q1总新单599亿元,个人业务新单531亿元,其中3月单月同比+1%,已实现扭负为正;太保新单降幅或高于平安。随着Q2基数相对降低和保障险销售的持续发力,预计19H1平安总新单将实现正增长、太保新单压力大幅减轻。2)新华、国寿Q1储蓄型与保障型产品并重,预计Q1新单增幅20%+、业务结构将大有改善:新华健康险或将占比过半,国寿1月已停售鑫享金生A款、保障型产品亦或高增。3)上市险企Q1业务结构均有所调整,预计NBVM大概率提升,新华、国寿NBV或将高增,平安NBV或可微增,太保NBV或有承压但优于17Q1。预计全年NBV将实现5%-10%正增长,EV有望实现增长14%-20%。


4)3月社融数据超预期,映射实体经济融资需求增加、信用体系修复,无风险利率因此抬升,截至目前,十年期国债收益率近3.4%,有望缓解险企固定收益资产到期再配置压力。叠加权益市场触底回升,险企将稳获利差益,在贡献利润弹性的同时,与NBV的确定性增长共振,带来投资正偏差、增厚EV。


产险稳增长,车险市场份额或有提升,非车险将成为产险新动力。19Q1人保财、平安财、太保财累计保费收入分别1255亿元、692亿元、351亿元,其中,人保、平安Q1车险保费分别639亿元、478亿元。1)平安车险3月单月保费同比+11%,保费增幅回升主要系新车销量降幅收窄。目前,新车销量有限、商车费改深化、车均保费承压;费用率压降不易、赔付率或有提升,短期车险承保盈利性大概率承压。但龙头险企具备渠道、定价和定损优势,预计综合成本率和保费增速将优于同业、实现超额承保利润率、市场份额提升。2)19Q1人保农险、责任险、意健险保费分别89亿元、85亿元、283亿元,平安意健险保费34亿元,在政策支持下,农险、责任险、意健险等非车险有望成为产险新动力。


一天3家大幅分流拟上市资源 申报科创板企业5月底有望反超其他IPO排队总数

  金证券记者 张贺

  4月18日,证监会第十八届发审委最新一次发审会召开,红塔证券、山东元利科技IPO首发申请过会。自本届发审委3月12日履职以来,共对19家上会企业进行审核,目前仅2家被否,过会率高达89%,与上一届发审委56%的过会率相比大幅回升。

  “发审通过率提高、发审效率提高是趋势”,沪上某投行人士对《金证券》记者表示,IPO“堰塞湖”不仅水位在快速下降,而且很可能不复存在。一来火热的科创板大幅分流了储备的拟上市资源;二来企业从上会到上市的时间在大幅缩短。

  《金证券》记者注意到,从3月22日科创板受理上市申请至4月17日晚间,27天共受理了81家企业的上市申请,平均每天3家;而同期主板、中小板和创业板受理的新申报企业数量仅26家,平均每天仅1家。

  “毕竟科创板上市速度更快,融资更便利,最关键的是估值更高。”一家符合创业板上市标准但转投科创板怀抱的公司董秘对《金证券》记者表示,自己接触的不少高新企业都抱着差不多的看法。他分析,科创板推出前夜,也就是5月底6月初时候,申报企业可能超过300家,将超过欲登陆上交所主板、深交所中小板和创业板的企业总数。

  证监会官网显示,截至4月12日,正常排队IPO企业为285家,其中拟登陆上交所主板的114家,拟登陆深交所中小板的60家,拟登陆深交所创业板的111家。

  新一届发审会在过会率骤升的同时,工作效率也在大幅提升,企业从上会到拿批文的时间在逐渐缩短。比如天味食品,3月12日上会并通过,3月22日拿到IPO批文,4月16日就正式登陆上交所主板。

  在采访中,不论投行人士还是拟上市企业,都认为科创板的分流具有积极作用。“科创板的设立与注册制的试行,将倒逼主板、中小板和创业板的改革,全面注册制离我们已经不远了。”沪上投行人士对《金证券》记者说。

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