绿地香港2018年销售额同比增26% 2019年目标销售500亿元

绿地香港29日披露2018年度业绩陈诉。绿地香港董事局主席兼行政总裁陈军表现,“2019年绿地香港的销售目的是500亿元。”


年报显示,该公司归属公司股东的净利润约17.4亿元人民币,同比增加32%;焦点净利润17.3亿元,同比增加32%;毛利率由2017年同期的25%升至27%;每股收益人民币0.61元,同比增加33%;董事会建议就2018年度派发末期股息每股通俗股0.2港元。


数据同时显示,2018年该公司合计实现合约销售金额约379.25亿元,与去年同期相比增添约26%;对应合约销售面积为327.52万平方米,增幅约44%;平均合约售价为11580元/平方米。


停止2018年12月30日,绿地香港总资产902.3亿元,同比增加约31%;总权益139.45亿元。期末该公司有息债务余额185亿元,其中59%为恒久债务,41%为短期债务,加权平均融资成本5.2%。穆迪、标普首次双双上调评级展望至稳固。


陈军表现,五年来,该公司销售额增加988%,年复合增加率达60%;资产规模增加315%,达902.3亿元;土地储蓄增幅超100%,达2000余万平方米;净利润增加5876%,达19.8亿元。


年报显示,2018年绿地香港在中海内地整年新增项目11个,土地储蓄638万平方米,预计新增货值685亿元。停止2018年12月31日,绿地香港土地总储蓄约2000万平方米,结构天下9省份、18个都会,合计48个项目,形成了一二三线都会的平衡结构,预计可支持该公司未来2-3年的生长需求。


绿地香港治理层表现,该公司连续推进“房地产 ”战略,以顺应海内消耗升级、用户需求升级,现在已周全结构医康养、文商旅居等新兴工业,构建全生命周期工业链。

合肥配资公司国泰君安:哪些消费板块开始进入上行周期?

名家策略 · 005期
     国泰君安商贸零售团队在一周多前明确提出高端消费复苏,并正在通过公司交流、草根调研等多个渠道得到验证。
  无独不偶,国君家电和轻工团队几乎在同一时间也分别跟踪到了各自行业的复苏迹象,并及时发表深度报告,提示细分子领域的投资机会。
  未来消费股行情将如何演绎?哪些子领域有布局 场外配资行为的最显著特征是 机会?且看国泰君安“消费生力君”对三大消费板块给出的明确投资逻辑。
  01
  消费
  政策力挺复苏可期
  2018年我国社零总额达38.1万亿元,同比增速尽管已经下降至9%,但仍远高于GDP增速。
  最终消费在2018年占据了GDP总量的54%以上,并且对GDP增速的贡献率达到76.2%,消费正成为经济增长的绝对第一拉动力,政府对于消费重视程度也已上升至国家战略高度,2019年已经陆续出台了多项政策促进消费平稳增长。
  消费已成占据GDP总额的一半以上

  数据   大众消费品
  从消费增长的驱动力来看,大众消费品在过去十年经历了明显的结构性变化。
  2017年以后,消费增速与固定资产投资增速进一步脱钩,消费与经济增速关系也逐渐从此前滞后被拉动,转变为消费已经成为经济增长的主要动力,而政府政策也逐渐加大鼓励和刺激消费的力度,以此带动经济增长。
  消费增长主要驱动力
  已经转变为居民消费提升

  数据   奢侈品市场
  国泰君安零售团队对奢侈品市场进行了跟踪分析。顶级奢侈品在中国的销售在2018Q4已经开始向上的趋势,从2016-2017年消费复苏的经验看,顶级奢侈品消费的复苏领先于其他奢侈品1-2个季度,领先于大众消费品2-3个季度。
  顶级奢侈品中国区销售
  在Q4已经开始回暖

  数据   名表是对经济和高端消费最敏感的品类之一,从2019年1-2月草根调研看,名表终端销售增速已经从2018年Q4的负增长大幅转正至高个位数增长,且2019年2月进口数据再次大幅转正至15.1%增速,名表销售2019年积极向好的势头已经显现。
  瑞士出口中国钟表数据
  2019年2月大幅增长15.1%

  数据   结合2019年1-2月消费数据,总体可以看出,消费整体已经企稳,高端消费回暖迹象显现。
  政策促发展
  2019年,促消费成为政府稳经济增长的重中之重,对消费增长的重视程度已经上升至国家战略层面。年初至今,已经先后出台/落地十大政策,充分表明政府对促消费决心。
  2019年以来促进消费十大政策出台

  数据   回顾2018年,消费尤其高端消费主要在棚改货币化退坡等影响下,从2018年5月开始大幅下行,从基数效应看,从2019年5月开始,消费将迎来较低基数周期。
  随着政策落地与低基数效应叠加,消费板块大概率从Q2开始回暖,尤其高端消费有望反弹更早、弹性更大。
  从节奏上看,高端消费与周期性消费品有望率先回暖,大众消费后续有望接棒,汽车、白酒、社服等板块有望率先反应,随后家电和轻工等行业将带动消费全面复苏。
  02
  家电
  上行周期持续6-8个季度
  更新周期、房地产成交量、消费者可支配收入变化、消费杠杆、消费补贴政策、原材料成本波动、库存等核心短周期因子无一不影响着家电行业的下游需求。
  国泰君安家电团队通过对上述因子的深入分析,认为目前家电行业基本面处于底部位置,总体看好家电行业在2019年的基本面趋势。
  从2019Q1末期开始,行业将出现一个6-8个季度的上行周期,2019Q2有望看到终端零售数据出现全面回升,建议增持家电板块,首推厨电板块。
  周期因子分析
  从历史数据看,地产与家电存在相对稳定的领先滞后关系,依据此关系,家电增速正处于底部位置。
  在2013年之后,商品房与家电的领先关系逐步恢复正常,空冰洗的周期滞后关系恢复到2-4个季度,厨电则稳定滞后2-3个季度。
  房地产因子、消费者可支配收入及消费杠杆因子在2018年对家电的贡献均明显为负,但在新的低基数上,预计上述因子在2019年对家电的贡献均会转为大于等于零,推动家电消费出现趋势性修复周期,从地产后周期的角度来看,家电行业需求随地产市场升温而好转的趋势已基本确定。
  预计本轮修复周期持续时间为6-8个季度。
  当前家电行业处于短周期的底部位置,
  未来将出现全面反转

  数据   可支配收入与消费杠杆
  棚户区改造和消费贷是2017-2018年周期的重要因子。
  2018年政府调整棚改货币化政策对三四线市场构成了明显的流动性压制,进而影响其消费行为。
  消费信贷在2015-2017年经历了快速的增长,中长期消费贷款增速在2017年中开始放缓,而短期消费贷款增速则在2018年下半年开始放缓。
  一般研究认为消费信贷大增导致居民过度加杠杆,对消费形成了实质性挤压。
  消费增速在2016和2018年减速

  数据   从目前的情况看,棚户区改造规模的下降以及货币化安置率的下降可能还会在未来1-2年继续影响消费动能,但压力的最大值应该就出现在2018H2-2019H1的趋势拐点处,未来的压力有望逐步减小。
  若假设2019年整个中国经济趋势不再延续2018年的情况下,居民部门高杠杆产生的消费挤出问题在2019年将有望逐步减弱。
  更新周期和成本周期
  受地产和家电补贴政策两轮推动,2006-2007/2009-2010年是家电行业增速的峰值期,考虑家电的合理使用寿命,这些短期中快速积累的存量家电势必需要在某个时刻对整个行业的需求产生影响。
  参考日本的家电寿命调查,这个产品生命周期维度的更新周期有望在不远的将来对家电的需求形成相当可观的积极影响。这其中,以冰箱的更新周期最为值得关注。
  冰箱已经出现了连续7年的调整

  数据   *日本调查的白电产品更新周期:空调:8.3-12.5年;冰箱:9.9-12.4年;洗衣机:7.9-9.7年;吸尘器:7.0-8.3年。
  成本方面,随着工业端供给侧改革政策的稳定,家电成本中对应的主要工业原材料价格上行趋势在2018年逐步结束,开始走稳或合理调整,对家电行业的盈利能力形成利好。
  库存周期
  在家电行业,我们大致可以用中怡康零售监测的增速和产业在线厂端出货的增速差作为渠道库存观察窗口之一:当工厂增速持续高于零售增速时,可以认为渠道库存趋于增加,反之亦反之。
  因此,厨电的库存去化完成预计能够在2019Q1-Q2完成,空调的库存去化预计能够在2019Q3-Q4完成,而冰洗、小家电等库存的去化应该在2018年就基本完成了。
  空调行业“出厂-零售增速差”
  在过去24个月中持续为正

  数据   价格战无虞
  在量价关系中,一般认为驱动白电、厨电价格的主要来自于需求动量和竞争格局。而根据观察实际的数据趋势,可以发现白电、厨电的价格整体是滞后于量的,亦即量增价易升,量跌价易落。
  在明显的量周期中,可以明确观察到价格变化滞后于量,产品创新和竞争格局优化作用更强。
  我们可以这样理解这种关系,即当需求向好时,企业短期增长压力小,因此可以更专注于布局长远,通过不断提高产品品质来获得竞争优势。此时整体市场表现为产品推陈出新,产品结构稳定升级,零售均价也稳步提升。
  反之,当需求疲软时,企业短期增长压力大,管理层不得不更关注短期市场战术,通过打折促销、降低成本的方式达成增长目标。此时整体市场表现为价格竞争为主,产品结构优化放缓甚至倒退,可能变成阶段性的“消费降级”或者“消费分化”。
  如此,需求强度并不直接决定竞争格局,企业的竞争战略选择对于价格走势有更重要和更直接的作用,亦即竞争格局是龙头企业的战略博弈关系最终决定。
  所以在2018年消费动能不断下探的过程中,我们观察到零售价格增速下行是正常的,但市场在此过程中形成了对于大规模价格战的担忧,这一担忧又进一步导致了市场对于家电行业长周期盈利能力的负面预期,从而压抑估值。
  因此我们有理由相信,若消费动量好转,量增速回升,价格体系也会随之回升,上述市场的担忧亦会随之解除,行业估值修复便会自然发生。
  总结:2019年家电消费动能预计将逐季向好
  综合地产、居民可支配资金、产品更新周期、库存四大核心周期因子,2019年家电消费动能预计将看到逐季向好的态势,并带动“消费升级”重启。
  预计本轮上行周期持续时间6-8个季度,但若有产品生命周期级别更新需求叠加,以及消费补贴政策增强,持续时间和强度可能超出预期。考虑库存释放风险程度和成长性,我们首推厨电板块。
  主要白电、厨电的
  零售量增速监测周期分析

  数据   03
  家具
  重拾增长预期
  通过对家具行业历史近20年数据的配资复盘,国泰君安轻工制造团队发现,行业先后经历过五次相对明显的增速变化,其变化与地产增速的变化的滞后期约为9-12个月。
  从估值角度来看,地产数据对于家具行业的估值影响在当期即有所反应;从公司角度来看,业绩的稳步增长是推动股价上涨的核心驱动力。
  首先是行业层面,短期来看,一二线城市商品房成交和二手房销售增长数据回暖改变了原先市场对于需求端下滑的悲观预期,从30个大中城市商品房成交情况来看,一线城市和三线城市在1-3月的成交套数/面积均呈现上涨趋势,二线城市在1-2月同比下降,到3月份同比有所上升。
  根据国泰君安轻工团队此前的预测,若2019年当年商品房成交的增长超出原先预期,则这部分的增量将为零售端的新房装修需求提供边际改善空间。从装修需求结构来看,大宗市场及重装修的市场需求占比仍将逐步提升。
  30大中城市商品房
  成交套数增速明显修复

  数据   从中长期看,行业集中度将逐步提升,我们认为这一变化将在终端市场与公司总部两个层面同时进行。
  终端门店层面,获客成本、租金成本的提升可能会降低终端经销商的盈利能力,部分收入规模较小的经销商由于难以负担成本被迫退出市场,这将带来终端经销商在传统零售市场的渠道集中度的提升。
  公司总部层面,通过品类延伸、布局大宗市场、拓展整装渠道等方式,将进一步提升在市场总体的份额。
  个股方面,在2019年初,部分家具龙头公司的表现主要来自于由外资流入带来的交易结构变化,部分定制龙头的外资持股比例稳步提升,家具企业在中长期的成长空间与路径相对符合外资偏好风格,这带来了公司估值修复。
  总结来看,房地产调控政策边际改善,竣工数据超预期,家具行业一季度增速有望确立全年低点,全年增长节奏预计为前低后高。
  市场在2018年末对家具行业的悲观预期正在边际改善,随着一二线城市的地产销售回暖,对家具行业整体需求的提升有望逐步反馈到接单数据上,家具行业中长期配置价值正逐步显现。

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民航局暂停受理737MAX飞机适航证申请 意味暂停引进

继率先要求国内航空公司暂停波音737MAX飞机的商业运行后,第一财经记者今日获悉,中国民航局近日又向各运输航空公司发布《关于暂停受理737MAX飞机适航证申请的通知》。
民航局表示,目前事故调查尚未排除飞机设计问题,波音公司正在对飞机有关系统进行更改设计,考虑到当前飞机适航性存在不确定性,经研究,决定从即日起暂停颁发737MAX飞机的适航证。
适航证是由适航当局根据民用航空器产品和零件合格审定的规定,对民用航空器颁发的证明该航空器处于安全可用状态的证件。适航证是针对每一架飞机,比如南航引进第一架波音787之后,再引进第二架波音787的时候同样需要取得中国民用航空局的适航证。
暂停颁发737MAX飞机的适航证,意味着国内暂停引进新的737MAX飞机。
民航局表示,已派员参与相关事故调查工作,并将对波音公司关于737MAX飞机有关设计更改进行适航认可审定。在确认飞机设计符合适航要求后,民航局再开始受理737MAX的适航证申请。
可以说,波音公司对737MAX飞机有关设计更改的进展,决定了全球暂停运行和交付的737MAX飞机何时可以恢复。
对此,第一财经记者从波音方面获得的官方回复是,在过去的几个月以及狮航610航班事故之后,波音一直在开发737 MAX飞行控制软件的改进方案,旨在使这款安全的机型可以具备更高的安全性。
这些工作包括对机动特性增强系统的飞控法则、飞行显示界面、操作手册和机组人员培训的更新。经过改进的飞控法则综合考虑了迎角输入,对安定面配平指令做了一定限制,以应对迎角读数错误,从而确保可以保持对升降舵的控制。“我们一直针对软件更新努力工作并与美国联邦航空局进行密切合作,我们正采取全面和审慎的方式来设计、研发和测试该软件,最终将进入认证环节。”
据记者了解,波音提到的软件升级,目前已经提交给FAA进行审查认证,软件升级的部分仅需几个小时即可完成。FAA早前表示,最晚4月底前完成对更新的认证,发布新的适航指令,强制实施软件升级。
美国当地时间本周三,波音还将在华盛顿州伦顿市召开737 MAX培训信息分享会,将有200多名航空公司飞行员、技术管理人员和航空管理机构人员参加。这也是波音推动737 MAX安全恢复商业运营的举措之一。
由于面临暂时停飞,波音已经暂停了737 MAX飞机的交付,不过表示依然会在全球供应链的支持下生产MAX飞机,“我们在继续生产737 MAX机型的同时,也在评估当前态势,包括潜在的容量限制,对我们生产系统所造成的影响。”
由于目前有关737 MAX 两起空难的调查尚未有最终结论,航司并不会随意取消已经订购的737 MAX飞机订单,因为此时取消订单可能要承担违约金,而要转投其他竞争机型,也需要等待更长的交付周期。
不过,代表中国航司统一进行飞机采购的中航材公司今日表示,已与空客公司在法国巴黎签署了300架空客飞机的批量采购协议,其中包括290架A320系列、10架A350系列飞机,总价值350亿美元。
与此同时,更多竞争机型也在加快投入市场的步伐。俄罗斯当地《导报》发布的消息称,俄政府建议航空公司考虑以国产MC-21客机代替波音737MAX。
据记者了解,俄罗斯MC-21飞机与商飞C919在市场定位、技术水准、取证进度等方面都比较相近。在今年两会期间,C919总设计师吴光辉表示,C919将力争在2021年取得中国民航适航证,交付给首批用户,同时也在申请欧洲适航证,争取用3-4年时间完成适航取证。

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