招商银行拟每股派0.94元

  停止陈诉期末,团体资产总额67457.29亿元,较上年底增长7.12%;存款和垫款总额39330.34亿元,较上年底增长10.32%;欠债总额62021.24亿元,较上年底增长6.67%;客户存款总额44006.74亿元,较上年底增长8.28%。
  2018年,招行批发客户“三亿”齐飞,储备客户和批发客户总数辨别到达1亿和1.25亿,辨别增长17%和18%;“招商银行”与“掌上生存”两大App累计用户数到达1.48亿,增长43%,此中月活泼用户(MAU)打破8100万,增长47%。公司客户数打破180万,增长18%,当年新开户打破40万户。
  不良存款降落,拨备笼罩连结妥当程度。停止陈诉期末,团体不良存款总额536.05亿元,较上年底淘汰37.88亿元;不良存款率1.36%,较上年底降落0.25个百分点;不良存款拨备笼罩率358.18%,较上年底进步96.07个百分点。
  陈诉期内,团体完成净利钱支出1603.84亿元,同比增长10.72%;非利钱净支出880.60亿元,同比增长15.59%,剔除新金融东西原则影响,同比增长3.67%。归属于该行股东的均匀总资产收益率(ROAA)和归属于该行平凡股股东的均匀净资产收益率(ROAE)辨别为1.24%和16.57%,同比辨别进步0.09和0.03个百分点。
  2018年,生息资产均匀收益率4.34%,计息欠债均匀本钱率1.90%,同比辨别上升28和13个基点;净利差2.44%、净利钱收益率2.57%,同比辨别上升15和14个基点。
  面临欠债本钱上升压力,团体连续优化资产欠债布局、提拔危害订价办理程度,2018年第四序度团体净利钱收益率2.66%,环比上升12个基点,净利差2.52%,环比上升12个基点。生息资产年化均匀收益率4.42%,环比上升13个基点,计息欠债年化均匀本钱率1.90%,环比上升1个基点。
  而非利钱净支出中,净手续费及佣金支出664.80亿元,同比增长3.85%。手续费及佣金支出中,银行卡手续费支出同比增长27.16亿元,增幅19.38%,重要是名誉卡中心业务支出增长;结算与整理手续费支出同口径较上年增长10.58亿元,增幅11.49%,重要是电子付出支出增长;署理办事手续费支出同口径较上年增长4.36亿元,增幅3.55%,重要是署理基金支出增长;信贷答应及存款业务佣金同口径较上年增长4.35亿元,增幅6.83%,重要是融资租赁手续费支出和海内保理手续费支出增长;托管及其他受托业务佣金支出同口径较上年淘汰18.94亿元,降幅7.50%,重要受资管新规和社会融资需求降落、利率程度走高等要素影响,理财投资端高收益资产淘汰,而欠债端利率弹性较小,以及资管增值税政策落地,使得受托理财业务手续费支出相应淘汰。
  从业务分部看,此中,批发金融业务非利钱净支出432.25亿元,同比增长15.50%,占团体非利钱净支出的49.09%;批发金融业务非利钱净支出322.76亿元,同比增长5.86%,占团体非利钱净支出的36.65%;其他业务非利钱净支出125.59亿元,同比增长51.86%,占团体非利钱净支出的14.26%。
  其他非利钱净支出215.8亿元,同比增长77.37%,此中,投资净收益113.27亿元,同口径较上年增长64.16亿元,增幅130.65%,公平代价变更净收益10.91亿元,同口径较上年增长4.20亿元,增幅62.59%,均重要受新金融东西原则切换影响;其他业务净支出43.15亿元,同比增长6.62亿元,增幅18.12%,重要由于谋划租赁业务支出增长。
 

证券研究院

2019年一季度中国经济迎来“开门红”。我们认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。

  腾讯证券研究院特约   “好的开始是成功的一半。”走过内忧外患的2018年,2019年一季度中国经济迎来“开门红”。国家统计局数据显示,一季度中国经济增速为6.4%,与去年四季度持平,展现出超预期的增长韧性。我们认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。第一,立足于2019年年初至今股市繁荣的“财富效应”,未来居民消费需求有望温和回暖,成为“稳增长”的新助力。第二,局部通胀压力渐次显现,CPI同比增速料将在后三个季度呈现“升-降-稳”的波动走势。PPI同比增速预计将走出低谷、小幅回升,加快企业盈利的筑底企稳。第三,基于全球复苏的踟蹰姿态,叠加中国经济基本面的相对优势,央行货币政策料将在保持“稳增长”大方向的同时,进一步优化政策节奏,相机平衡短期增长和长期改革。总体而言,得益于“开门红”的引领作用,中国经济的内外部压力正在加速纾解,2019年中国经济增速将大概率运行在区间上轨,经济“增质”步伐有望行稳致远。
  “稳增长”迎来“开门红”。2019年1月,我们的报告曾指出,2019年一季度中国经济将大概率企稳反弹,增长表现有望超出市场预期。4月17日国家统计局数据验证了这一预判。从总量来看,中国经济增长表现稳健。一季度中国经济同比增速为6.4%,与去年四季度持平,超出此前的市场预期中枢,表明政策面的积极作为已经开始带动基本面的企稳反弹。从结构来看,2018年留下的“内忧外患”格局已经初步缓解。投资方面,2019年一季度,固定资产投资同比增速为6.3%,较上年全年增速提升0.4个百分点。生产方面,一季度全国规模以上工业增加值同比增速为6.5%,比上年四季度提高0.8个百分点。消费方面,1-3月社会消费品零售总额累计同比增速为8.3%,较1-2月累计增速上扬0.1个百分点,展现向好趋势。
  在“增速”企稳之际,中国经济“增质”保持稳步提升。一季度,较之于制造业总体,高技术制造业投资的同比增速分别高出6.8个百分点。较之于第三产业总体,高技术服务业的投资同比增速高出11.8个百分点。同时,一季度全国工业产能利用率升至2013年以来的次高点。这表明,走出2018年的内忧外患之后,中国经济结构加速优化,制造业和服务业高端化发展势头增强,正在培育新的结构性机遇。根据我们此前一系列报告所论述,资本市场是经济“增质”而非“增速”的晴雨表。因此,得益于中国经济“增质”步伐的稳中有进,理性繁荣有望长期延续。
  转变之一:消费料成“稳增长”生力军。回顾一季度,“宽财政”支撑下的基建投资是“稳增长”主力,消费数据则稍显疲弱。展望二季度,两大因素有望促使消费引擎温和回暖,为“稳增长”带来超预期助力。
  第一,“财富效应”发力。从历史数据来看,居民工资性收入和经营净收入的增速较为平稳,而财产净收入波动最为剧烈。而在家庭财产中,较之于住房资产,流动性更强的金融资产对消费的短期冲击更大。事实上,2018年a股市场的深度探底,叠加p2p大面积“爆雷”,是拖累2018年居民消费增长的关键原因。2019年开年至今,A股市场累计涨幅逾30 %,不仅在收益上牛冠全球,在韧性上也经受住了3月末全球风险偏好波动的压力测试。学术研究显示[1],中国股市上涨不仅能够带动居民财富的上升,还能改善居民对经济未来走势的预期,在两者共同影响下,股市每上涨10%,城镇居民消费将增加 1.05%。有鉴于此,在“财富效应”驱动下,从二季度开始,中国居民消费能力有望稳步回升。
  第二,消费意愿修复。在“财富效应”改善消费能力的同时,居民消费意愿也有望得到多重修复。一方面,作为2019年中国经济的最大不确定因素,中美经贸磋商已经平稳推进数轮,总体释放出正向的政策信号,有望在二季度取得阶段性的积极成果。在全球复苏踟蹰的大背景下,这一变化将进一步巩固中国经济基本面的相对优势,大幅削弱居民的预防性储蓄动机。得益于此,2019年开年至今,中国消费者信心虽有小幅波动,但总体仍维持于历史高位,未来有望进一步转化为消费行为。另一方面,随着II型和I型大城市落户限制的放松,新型城镇化有望加速推进,不仅将拉动与住房、汽车相关的商品消费需求,也将为文体娱乐、旅游、教育、餐饮、家政服务、医疗美容等服务消费注入新动力。此外,值得强调的是,本次消费升级并非2016-2017年的昔日重演,而是具有鲜明的下沉属性。农村地区消费、高性价比国产品牌、中档服务消费将成为最具潜力的主题。相反,高档进口消费品,尤其是在通讯设备、家用电器等领域,将面临国产替代品的激烈竞争,因此在这一阶段,二季度进口数据或将延续低迷,但是并不表示内部消费意愿的疲弱。
  转变之二:局部通胀压力显现。伴随着消费引擎的温和回暖,局部通胀将是二季度的风险主题,料将呈现出喜忧参半、总体可控的特征。从消费端来看,“猪周期”的通胀压力,和增值税减税的“降价效应”,将形成时序不一致的相互对冲。具体而言,2019年二季度,“猪周期”将居于主导位置,推动通胀冲至全年高位;三季度,增值税减税的“降价效应”开始显着抵减通胀压力,引导通胀回落;四季度,随着国内总需求加速扩张,CPI同比增速将再度小幅上行。
  总体而言,全年通胀中枢料将升至2.5%,但是CPI同比增速突破3%的可能性较小。从生产端来看,二季度,国际油价的高位维持,国内上游产业安全整治所带来的供给冲击,以及国内制造业企业“去库存” 步伐的加快,有望形成合力,推动PPI同比增速走出低谷、小幅回升。考虑到消费回暖、PPI企稳,叠加本轮增值税减税和社保降费的红利,二季度末至三季度,以消费行业、上游产业为先导,企业盈利有望企稳反弹,并逐步向中游产业传导。
  转变之三:货币政策节奏优化。从全球来看,近期IMF大幅下调全球经济和贸易增长的预测,表明全球复苏踟蹰、危机回潮的格局并未松动。外部需求的逆风压力依然可能卷土重来,因此需要吸取2011-2012年、2014-2016年的经验教训,“稳增长”政策仍需保持定力,不宜过早主动撤出。另一方面,在国内经济“开门红”、未来局部通胀压力渐显的背景下,货币政策的“稳增长”有望进一步优化节奏。从4月15日的公告来看,央行货币政策委员会一季度会议,不再强调“加大逆周期调节的力度”,而是将重点聚焦于“把好货币供给总闸门”、“防风险”和“推进关键领域改革”。
  我们认为,当前央行具有适宜的政策空间,有望根据不同情境从容地相机抉择。情境一, 在未来缴税、MLF到期等因素的共振下,若出现流动性短期紧缺并推动货币市场利率反弹,则将大概率先行降准,以最稳妥的方式恢复流动性的合理充裕。我们认为,下一个可能出现这一情景的时点是6月份。情景二,如果货币市场利率保持低位,并且低于OMO利率的幅度较大,则央行将大概率推迟降准,以避免扩大这一差距、造成更多政策工具的失稳。相应地,央行有望择时先行调降OMO利率,以优先为“利率并轨”作铺垫。情景三,如果上述两种情景均未发生,即货币市场利率始终稳定贴近OMO利率,则央行将暂时在降准、降息上按兵不动,优先利用内部稳定期,加速推进金融市场的高水平开放。
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金融:新单无忧 结构优化

    新单持续恢复,业务结构优化助力NBVM提升,预计NBV增长大概率优于新单。19Q1平安寿、新华、太保寿、太平寿、国寿累计保费收入分别2050亿元、432亿元、929亿元、600亿元、2724亿元;其中,3月单月保费收入分别443亿元、157亿元、261亿元、142亿元、832亿元,增速走阔。具体来看,1)平安、太保Q1以调结构为主,其中,平安Q1总新单599亿元,个人业务新单531亿元,其中3月单月同比+1%,已实现扭负为正;太保新单降幅或高于平安。随着Q2基数相对降低和保障险销售的持续发力,预计19H1平安总新单将实现正增长、太保新单压力大幅减轻。2)新华、国寿Q1储蓄型与保障型产品并重,预计Q1新单增幅20%+、业务结构将大有改善:新华健康险或将占比过半,国寿1月已停售鑫享金生A款、保障型产品亦或高增。3)上市险企Q1业务结构均有所调整,预计NBVM大概率提升,新华、国寿NBV或将高增,平安NBV或可微增,太保NBV或有承压但优于17Q1。预计全年NBV将实现5%-10%正增长,EV有望实现增长14%-20%。


4)3月社融数据超预期,映射实体经济融资需求增加、信用体系修复,无风险利率因此抬升,截至目前,十年期国债收益率近3.4%,有望缓解险企固定收益资产到期再配置压力。叠加权益市场触底回升,险企将稳获利差益,在贡献利润弹性的同时,与NBV的确定性增长共振,带来投资正偏差、增厚EV。


产险稳增长,车险市场份额或有提升,非车险将成为产险新动力。19Q1人保财、平安财、太保财累计保费收入分别1255亿元、692亿元、351亿元,其中,人保、平安Q1车险保费分别639亿元、478亿元。1)平安车险3月单月保费同比+11%,保费增幅回升主要系新车销量降幅收窄。目前,新车销量有限、商车费改深化、车均保费承压;费用率压降不易、赔付率或有提升,短期车险承保盈利性大概率承压。但龙头险企具备渠道、定价和定损优势,预计综合成本率和保费增速将优于同业、实现超额承保利润率、市场份额提升。2)19Q1人保农险、责任险、意健险保费分别89亿元、85亿元、283亿元,平安意健险保费34亿元,在政策支持下,农险、责任险、意健险等非车险有望成为产险新动力。


一天3家大幅分流拟上市资源 申报科创板企业5月底有望反超其他IPO排队总数

  金证券记者 张贺

  4月18日,证监会第十八届发审委最新一次发审会召开,红塔证券、山东元利科技IPO首发申请过会。自本届发审委3月12日履职以来,共对19家上会企业进行审核,目前仅2家被否,过会率高达89%,与上一届发审委56%的过会率相比大幅回升。

  “发审通过率提高、发审效率提高是趋势”,沪上某投行人士对《金证券》记者表示,IPO“堰塞湖”不仅水位在快速下降,而且很可能不复存在。一来火热的科创板大幅分流了储备的拟上市资源;二来企业从上会到上市的时间在大幅缩短。

  《金证券》记者注意到,从3月22日科创板受理上市申请至4月17日晚间,27天共受理了81家企业的上市申请,平均每天3家;而同期主板、中小板和创业板受理的新申报企业数量仅26家,平均每天仅1家。

  “毕竟科创板上市速度更快,融资更便利,最关键的是估值更高。”一家符合创业板上市标准但转投科创板怀抱的公司董秘对《金证券》记者表示,自己接触的不少高新企业都抱着差不多的看法。他分析,科创板推出前夜,也就是5月底6月初时候,申报企业可能超过300家,将超过欲登陆上交所主板、深交所中小板和创业板的企业总数。

  证监会官网显示,截至4月12日,正常排队IPO企业为285家,其中拟登陆上交所主板的114家,拟登陆深交所中小板的60家,拟登陆深交所创业板的111家。

  新一届发审会在过会率骤升的同时,工作效率也在大幅提升,企业从上会到拿批文的时间在逐渐缩短。比如天味食品,3月12日上会并通过,3月22日拿到IPO批文,4月16日就正式登陆上交所主板。

  在采访中,不论投行人士还是拟上市企业,都认为科创板的分流具有积极作用。“科创板的设立与注册制的试行,将倒逼主板、中小板和创业板的改革,全面注册制离我们已经不远了。”沪上投行人士对《金证券》记者说。

山西太原股票配资网红江小白要黄了?



通过网络营销成功打开了年轻人市场的白酒网红“江小白”最近又火了一把。

不过这把“火”却不是什幺好“火”——最近一则关于“江小白”商标权归属的判决引发 原油期货鑫东财配资 行业内外的高度关注,据悉2016年重庆江津酒厂集团 以下简称:江津酒厂 提请“江小白”商标申请无效,去年11月北京市高级人民法院判决“江小白”商标申请无效。

虽然之后重庆江小白酒业有限公司声称,“江小白”商标可以继续使用,但江津酒厂却不肯罢休,发表声明称,自2013年1月开始至今,江津酒厂一直在酒商品上对江小白品牌进行维权,直至2018年北京市高级人民法院下发终审判决。

那幺,“江小白”终将归属哪家?商标危机又会对这个现象级网红白酒的未来造成怎样的影响呢?

向杜蕾斯学习的“网红”江小白 “江小白”这个名字,听上去不像白酒品牌,反而像是个90后文艺小青年。而这也和它的定位很相符,在还未上市之前,江小白就将目标人群定位在了一个传统白酒难以攻入的群体——年轻市场。

当下的年轻人,在酒类选择中往往偏好啤酒、红酒和预调鸡尾酒等,一般出现在正规宴席上且价格和度数都较高的传统白酒,并不符合他们在聚会或娱乐时的需求。

可是年轻人市场真的是白酒行业能够忽视的吗?我们常说,市场需要培养。可是如果长时间忽略掉年轻人,即使他们的年龄随着时间慢慢增长,哪怕有一天他们不再年轻,这个市场也将不属于白酒行业。

而且年轻人真的不需要白酒吗?江小白的成功可以告诉我们,答案是否定的。

若论起网络文案的出神入化,江小白几乎可以与互联网文案领域的大咖——杜蕾斯有一争之力。不过江小白的文案针对性更强,“耽误你的不是运气和时机,而是你数不清的犹豫”“不要到处 宣扬你的内心 因为 不止你一人 有故事”“有一种孤独 不是做一些事没人陪伴 而是做一些事没人理解”“要是没了这股劲 未来又怎会有奔头”等等,几乎每一句话都在直击年轻人的心灵痛点。而例如2017年双十一推出的“一生一世酒”的事件性营销手法更是层出不穷。

年销售额3个亿,江小白用短短几年时间造就了一个白酒行业的互联网神话。

谁是“亲娘”?江小白“寻亲”记 江小白造就的辉煌有目共睹,可是江小白的商标究竟是“属于”谁的呢?

2015年,江津酒厂针对“江小白”商标向商标评审委员会提出无效宣告请求。2016年,原国家工商行政管理总局商标评审委员会 简称商标评审委员会 作出裁定,宣告“江小白”商标无效。江小白公司不服,提起上诉,此案经历一、二审。近日,北京高级人民法院作出终审判决,支持商标评审委员会裁定,驳回江小白公司的诉讼请求。



此案判决书部分截图

“江小白”这个孩子是属于谁的呢?是重庆江小白酒业有限公司的“亲生子”,还是江津酒厂的“被拐走的孩子”呢?



第10325554号“江小白”商标

3月30日晚间,重庆江小白酒业有限公司在官方微博发布《关于“江小白”商标的声明》称,自2011年起,江小白公司在中国已注册百余件“江小白”商标,依法可继续使用,所有江小白产品均正常销售,暂时无效商标仅为江小白名下注册的第10325554号商标,该商标属于国际商标分类中的第33类商标,主要包括酒、葡萄酒黄酒、白兰地、果酒、烧酒、料酒、苹果酒、米酒、开胃酒、含水果的酒精饮料等等。



江小白还称,“江小白”品牌及卡通形象,由创始人陶石泉原创,设计于2011年。根据国家知识产权局商标局官方网站记录,除江小白之外,无任何酒企持有“江小白”商标。另外,江小白在全球主要国家和地区已注册持有“江小白”等商标,“江小白”境外注册商标的权利和“江小白”品牌的商业运营不受任何影响。

4月3日,江津酒厂发布声明称,自2013年1月开始至今,江津酒厂一直在酒商品上对江小白品牌进行维权,直至2018年北京市高级人民法院下发终审判决。

该声明表示,“江津酒厂在此郑重告知相关当事人 重庆江小白酒业有限公司,以下简称:江小白公司 请严格遵守北京市高级人民法院行政判决书,禁止在酒商品上将‘江小白’作为商标使用。”

据江津酒厂描述,从2010年开始,江津酒厂一直想开发一款适合80后、90后年轻消费群体的时尚产品,2011年初江津酒厂副总经理周强在成都市场及省外市场开拓新消费渠道,了解到成都许多消费者都爱喝“几江牌”江津白酒,并一直简称几江牌江津白酒为“江白”,受此启发,便提出开发一款小酒并取名为“江小白”。

此后,四川新蓝图商贸有限公司原总经理陶石泉一直在与江津酒厂沟通江小白酒产品的经销代理合作事宜,2011年12月19日以及2011年12月21日,江津酒厂与陶石泉往来邮件 经公证 说明四川新蓝图商贸有限公司为江津酒厂江小白酒产品包装提出设计方案,并让江津酒厂确定,同时提及经销代理相关内容。

2012年2月20日,江津酒厂与四川新蓝图商贸有限公司正式确立“江小白”酒产品的经销代理关系,并签署合同,后者作为前者经销商,负责江小白酒产品的销售。





江津酒厂声明部分截图

但是在2011年12月19日,成都格尚广告有限责任公司申请注册江小白商标 以下简称涉案商标 ,申请号:10325554;2012年3月12日成都格尚广告有限责任公司将涉案商标转让到四川新蓝图商贸有限公司 总经理陶石泉 名义下。2015年5月18日四川新蓝图商贸有限公司将涉案商标转让到重庆江小白酒业有限公司。同年,江津酒厂针对涉案商标向商标评审委员会提出无效宣告请求。

商标评审委员会认为,江津酒厂提交的证据显示,新蓝图公司、江小白公司是江津酒厂的经销商,二者存在一定的合作关系;新蓝图公司与江小白公司的法定代表人陶石泉曾与江津酒厂有关于设计稿的邮件往来,其对江津酒厂的“江小白”商标理应知晓。虽诉争商标未以江小白公司名义申请注册,但未经江津酒厂授权,新蓝图公司申请注册与江津酒厂的商标高度相近的诉争商标具有明显恶意。

根据2001年商标法第十五条规定:“未经授权,代理人或者代表人以自己的名义将被代理人或者被代表人的商标进行注册,被代理人或者被代表人提出异议的,不予注册并禁止使用。”商标评审委员会最终裁定“江小白”商标无效。

江小白公司不服,向北京知识产权法院提起行政诉讼,法院于2017年2月20日受理本案后,依法组成合议庭,并通知江津酒厂作为第三人参加本案诉讼,于2017年6月6日公开开庭审理了本案。

法院认为,在诉争商标申请日前,“江小白”商标并非江津酒厂的商标,新蓝图公司对诉争商标的申请注册,并未侵害江津酒厂的合法权益,未构成2001年修正的《商标法》第十五条之情形。商标评审委员会作出被诉裁定的主要证据不足,认定事实及适用法律错误,审查结论错误。判决撤销商标评审委员会作出“江小白”商标无效宣告请求裁定;要求商标评审委员会重新作出裁定。

商标评审委员会和江津酒厂不服一审判决结果,向北京市高级人民法院提起上诉。

经审理,法院认为,现有证据来看,诉争商标虽由格尚公司申请注册,但诉争商标在申请注册过程中就由格尚公司转让至新蓝图公司,而新蓝图公司又系江津酒厂的经销商,新蓝图公司的法定代表人陶石泉曾与江津酒厂存在关于“江小白”品牌设计稿的邮件往来,其对江津酒厂“江小白”商标理应知晓。江津区糖酒有限责任公司与新蓝图公司2012年2月20日签订的《定制产品销售合同》并未约定商标等知识产权的归属。

此外,江津酒厂提交的销售合同以及产品出货单、货物运输协议等证据表明,在诉争商标申请日前,江津酒厂已经为实际使用“江小白”作准备,并已经实际在先使用“江小白”品牌。商标评审委员会与江津酒厂上诉理由成立,法院予以支持。

而据媒体报道,目前已经有多家酒行业大佬在这场商标纷争中站在了江小白公司一边。国内最大的O2O酒类销售平台1919创始人杨凌江日前连发三次朋友圈力挺陶石泉,他呼吁维护品牌创始人应有的权益,白酒行业不需要投机者。酒仙网董事长郝鸿峰也对外发声,称“江小白就是陶石泉的,地球人都知道”。


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在中国,阶层是否已经真正固化?

东莞楼市未全面回暖,楼盘整体去化率跌至四成

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