亿操盘月星龚克晖:把数据工具用到点子上 不忘初心将运营做得更好

4月12日,中国商业地产行业发展论坛2019(第十六届)年会在苏州举行。该年会由全国工商联主管的全联房地产商会商业地产研究会发起,以“新形势新思维新动能”为主题,聚焦行业热点话题,荟聚业界翘楚,多种形式探讨商业地产的现状与未来。会议为期两天,乐居作为首席合作财经媒体全程报道。

在主题研讨为《构建商场与品牌命运共同体》的对话中,月星集团总裁助理、商业集团总经理龚克晖对于2019年公司的经营和未来的发展方向表示,生意的起起落落,是天道循环,没有永远的“好生意”,也没有永远的“坏世道”。不忘初心,做商业做运营的目的是让投资者、让业主的产业升值;让商家赚钱;让顾客真正感觉到美好的生活。

“月星集团的宗旨是美好生活的提供商,只要让顾客觉得生活好了 配资中国 ,他肯定愿意掏钱,那幺我们所有的运营都能达到目的。所以在这个方面,今天听到了很多的一些提供商,来给我们的运营提供了很多新的工具。其实从运营来说我们需要很多大数据的工具,但是所有的工具都是不能替代人心的。”龚克晖说。

他表示,大数据的工具,不会自动地满足人的需求,但是会统计出需求。数据只能体现过去的“表现”,还要想到未来的一些趋势变化。未来的美好生活,不光是零售,还要考虑到现在的变化,把数据工具用到点子上,不忘初心将运营做得更好。

期货软件翻倍赚即使债券市场发出衰退信号 股票通常也会在很长一段时间内表现出色

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Canaccord Genity和其他一些公司指出,股票市场倾向于晚些时候做出反应,经济衰退也可能在未来两年或更长时间内到来。“反向收益率曲线不是‘好的’,但‘坏的’运作在很大程度上是滞后的。”Canaco分析师写道。

-一些投资者可能对债券市场利率发出的衰退信号感到惊慌失措,但如果以历史为鉴,仍有时间从股市中获得更多收益。



所谓的“收益率曲线反转”(yield curve inversion)是一个通常正确的经典衰退指标。在这种情况下,短期美国国债的收益率(即3个月期)高于长期美国国债或10年期美国国债的收益率。


正如分析人士所说,没有哪次衰退是没有收益率曲线反转的,但另一方面,并非所有的收益率曲线反转都会导致衰退。


但是Canaccord Genity和其他一些公司指出,股票市场倾向于晚些时候做出反应,经济衰退也可能在未来两年或更长时间内到来。“反向收益率曲线不是‘好的’,但‘坏的’运作在很大程度上是滞后的。”Canaco分析师写道。


上周五,美联储上周三会议后的鸽派预期,加上德国疲弱的制造业数据,推动美国10年期国债收益率大幅下滑至2.41%。3个月期收益率约为2.45%,但降幅不大。利率与价格走势相反,因此经济方面的坏消息导致收益率下降。收益率曲线周一仍呈反转走势,3个月期收益率为2.45%,高于10年期的2.42%。


Canaccord策略师托尼·德怀尔表示,他认为投资者应该等到信贷市场出现问题时再采取可持续的防御策略。


德怀尔表示,标普500指数从最初反转到周期峰值的涨幅中值为21%,衰退发生在最初反转后的19个月。


在过去三个最相似的周期中,标准普尔500指数上涨34%,而经济衰退发生在25个月后。


“你可以看到中位数上升到顶峰是21%。在过去三个周期中,这个比例是34%。为什幺现在你会对数据所显示的东西感到防御呢?”德怀尔称。


德怀尔表示,随着时间的推移,3个月与10年期国债收益率和更广受关注的2年期至10年期国债收益率之差走势相似,但2年期至10年期国债收益率之差尚未逆转。


10年期的 期货开户鑫东财配资 低收益率与美联储基金利率(约为2.40%)惊人地接近,这也引起了一些市场人士的担忧,但Wedbush公司的史蒂夫·马索卡(Steve Massoka)表示,债券市场的现象这次可能会有所不同,这是金融危机后导致许多主权债券收益率降至负值的非同寻常的宽松政策的结果。


他在一份报告中写道,“我相信,对美国政府债券的需求仍将势不可挡。”


“到目前为止,美国拥有最好或最高的利率。这与许多国家的零利率甚至负利率形成了鲜明对比,目前有超过11万亿美元的未偿主权债务收益率为负!不管人们对经济的看法是好是坏,就上周五的情况而言,美国政府债务的内在价值正在创造异常的需求。”


马索卡表示,希望从利率“正常化”中获益的空头仓位,正加剧市场走势。“德国10年期国债收益率上周五跌至负值,我押注是受空头回补推动。”他补充道。


*“看看事情如何发展”*


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即便如此,这种逆转还是发生了,分析师认为有理由保持谨慎。但Bespoke联合创始人保罗·希基(Paul Hickey)表示,股市投资者不应对曲线的初步反转感到恐慌。


他表示,“仅仅从表面上看,我不认为这本身是一个重大的短期问题。你得看看事情会怎样发展。也有一些例外,你没有看到经济衰退,但通常你会在未来一两年看到一个。”


在上周五之前,3个月期国债收益率在3030天内没有超过10年期国债收益率。Bespoke对标普500指数的研究周期很长,在两次反转之间的时间间隔为500天或更长。


标普500指数在反转第一天后的一个月上涨1.74%,六次中有五次上涨。在接下来的六个月中,该指数平均上涨6.75%,但涨幅只有一半。在过去四次与当前类似的反转之后的一年里,标普500指数每一次都是正值,涨幅至少为9%。


分析师还表示,他们将密切关注这一举措是持续的,还是只是暂时的。希基表示,“如果我们马上看到它再次变陡,我们可能会忽略它。”


“如果我们看到情况越来越糟,这显然会令人担忧。本季度我们还有一周的时间,如果我们看到企业的盈利预警开始回升,那将是令人担忧的事情。”


希基表示,当曲线第一次反转时,市场回报通常不错,但一旦曲线再次变陡,市场回报就会变得更不稳定。他表示,“通常情况下,由于美联储正在降息,这一趋势会加剧。”到那时,短期利率将随着联邦基金利率下降。


美银美林美国短期利率策略主管马克·卡巴纳称,联邦基金期货市场目前预计美联储今年降息的机率为95%。市场预期明年还会有两次以上的降息。


这与仅仅几个月前的情况相比有很大的变化,当时预计两年内都会加息。美联储目前预计今年不会再加息,低于去年第四季度预测的三次加息。


卡巴纳表示,美银预计今年不会出现衰退,但这种逆转值得关注。


他称,“随着衰退信号开始闪现,衰退的可能性增加,我预计市场参与者和配置资本的人将变得更加谨慎,这可能是一个自我实现的风险。”


卡巴纳表示,当3个月和10年期国债收益率首次反转时,反转和美联储降息之间的时间跨度很长,且各不相同,自1992年以来的时间跨度为14 - 400天。


“这是一个相当鸽派的美联储。他们已经表现出相当积极的押注意愿,并试图走在事情的前面,我认为这类美联储在这个方向上很有可能被说服。”他称。


雷曼配资券商提前布局 静待分拆上市细则落地

近日,部分上市公司公开表示有意分拆子公司在科创板上市,引发市场及监管层关注,其中部分公司收到监管函。此前,证监会副主席李超曾公开表示,主板公司分拆子公司到科创板上市细则一定会出。中国证券报从处获悉,尽管分拆上市细则尚未出台,但已有不少具备分拆上市条件的企业有意在科创板上市。

投行人士表示,对分拆上市的合理性、可行性、合规性等方面的认定,以及对关联交易的合理性、必要性、公允性等方面的核查,是即将出台的相关细则的重点。投行主要关注点在于分拆上市的标准(包括盈利要求、关联交易和同业竞争等规定)、中介机构责任与义务、信息披露要求等方面。目前,已有券商着手追踪并储备相关项目,符合科创板上市条件的新三板公司成为部分券商重点关注对象。

梳理重点难点

当前国内分拆子公司上市的案例较少,且操作规则和实施细则暂未明确。在接受采访时,部分券商梳理了辅导工作中可能遇到的难点及工作重点。

“目前中介机构主要还是参考‘67号文’即《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市的有关问题的通知》、2010年4月监管层在创业板发行监管业务情况沟通会上给出的基本条件和思路,并结合2019年3月监管部门发布的《首发业务若干问题解答》 《关于发布上海证券交易所科创板发行上市审核问答的通知》等规定,在满足科创板发行上市规则的基础上,对拟分拆的上市公司子公司进行提前规划、接洽和布局。”长城国瑞证券表示。

长城国瑞证券认为,对中介机构来说,目前,准确定位上市公司并遴选出符合科创板分拆上市的子企业的难度较大。同时,在辅导分拆子公司上市过程中,由于缺乏具体条款和依据,很难展开有针对性的尽职调查和核查工作,从而影响分拆上市辅导规范效率和效果。

华福证券相关负责人表示,在辅导分拆子公司上市过程中,重点难点或在于对分拆上市的合理性、可行性、合规性方面的核查,对关联交易、同业竞争问题的认定,以及分拆上市主体在人员、资产、财务、机构等方面独立性的判断。由于分拆子公司至科创板上市要求上市公司具有一定规模,且拟上市子公司也需达到上市标准,那幺关联交易的情况或更加复杂,中介机构应加大对关联交易的合理性、必要性、公允性等方面的核查力度。

此外,华福证券指出,信息披露的真实、准确、完整性,防止利益输送、内幕交易、高管腐败、权力寻租等,也是中介机构辅导上市的工作重点。科创板推出的过程,也是注册制试点的过程,而注册制的核心之一就是信息披露,由于分拆上市还涉及原上市公司,这对公司、中介机构的信息披露义务也提出了更严格的要求。

期待细则更包容

对于酝酿中的分拆子公司到科创板上市细则,券商极为关注,因为相关业务的开展需严格按照上市公司分拆上市的标准运作。

华福证券表示,具体的实务操作仍需等待监管部门对于上市公司分拆子公司至科创板上市的具体细则的出台,券商及其他中介机构 北京期货配资 更需严谨、尽职。

长城国瑞证券表示,作为券商机构,结合以往国内分拆上市情况,将重点关注分拆上市涉及的具体指标(比如上市公司资产、净资产、市值、收入、净利润等规模,母子公司业务、资产和盈利占比及关联交易的占比、管理层的持股比例等)、上市公司业务范围、同业竞争容忍度、中介机构责任和义务、具体决策程序和信息披露要求等。

长城国瑞证券认为,分拆上市具体细则应紧贴资本市场新的发展形势,制定和建立更为系统性、更符合科创板定位和更具包容性的规则。

华福证券相关负责人表示,保荐机构主要关心的首先是,分拆上市的标准,主要包括上市年限、盈利要求、关联交易和同业竞争的规定、分拆子公司占上市公司的资产、利润等指标要求、是否存在重大违法违规等;其次,对上市公司原有股东及债权人的保护措施等政策。

跟踪储备相关业务

从券商处获悉,相对于港股、美股,科创板估值或相对较高,目前不少具备分拆上市条件的企业都有意在科创板上市,正积极等待相关细则出台。更有部分券商开始布局相关业务。

华福证券相关负责人告诉,在等待具体规定出台的同时,华福证券也在积极跟踪和储备相关项目,以应对未来分拆上市业务。值得注意的是,部分上市公司参股公司在新三板挂牌,这些符合上科创板条件的新三板公司也是未来的关注重点。

长城国瑞证券告诉,公司自科创板相关制度推出以来,一直关注和跟踪上市公司分拆科创板上市的发展态势、监管动态和市场形势,参考过往分拆上市的规则及指导意见,并结合科创板的战略定位和创新要求,提前着手相关业务。

长城国瑞表示,目前公司与一些业务多元化大型上市企业集团在分拆规则、估值定价、业务规划、股权设置等方面进行了充分沟通交流,将依据监管部门出台相关操作规则及实施细则的进程,酌情参与相关子公司的股改和辅导工作。

“公司会将新三板中上市公司参股企业作为科创板上市的重点考虑对象。”长城国瑞表示,整体上看,目前新三板企业已有1万多家,其中不乏业绩较好、符合科创板定位的上市公司参股企业,且该类企业在新三板挂牌及后续督导中已持续规范,较大程度上能降低科创板上市的合规成本,并能提高上市效率,是较好的科创板上市的后备力量。

华福证券表示,符合科创板上市条件的新三板公司是未来重点关注的标的之一。

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