地产无亮点 钢材高供给何去何从

 

  孙亚伟 | 华安期货投资咨询部黑色分析师

  黑色系分析师,金融硕士专业,主要研究品种为螺纹铁矿及焦煤焦炭,侧重期现结合及方案设计,长期跟踪整理现货市场数据以及宏观产业政策变化。

  核心观点

  .目前钢材市场整体呈现供大于求的局面,随着采暖季结束及钢厂高炉检修复产以及电炉的大规模使用,钢材产能有望继续回升,未来一段时间钢材供应将居高不下;需求来看,房地产新开工面积下行,商品房销售也不及预期,考虑到地方债券发行顺利,基建项目大都投资立项,未来需求增长看点仍以基建为主,随着二季度的来临,钢材需求有望进一步释放。总体来看钢材的高产量供给,相对于对需求的压力仍处于高位,预计四月钢材价格震荡缓升为主。 一 销售额同比下降,新开工面积亦下行

  今年两会工作报告对于房地产行业重点关注税收政策和住房政策两大方面,税收政策主要是稳步推进地产税立法,住房政策主要是改革完善住房市场体系和保障体系,继续推进保障性住房建设和棚户区改造。总体来看,2019年房地产行业将以稳为主,“一城一策,分类调控”成为住房政策主流。从目前的情况来看,销售面积的负增长使得地产商面临资金缺口进一步扩大的风险,新开工面积的减少则印证企业销售回款的下滑,随着房地产税的出台以及房产政策的边际放松,预计未来一段时间内房地产开发资金来源增速进一步承压,地产行业趋弱下行。

  国家统计局数据显示,1-2月份,商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%。 1-2月份,房屋新开工面积18814万平方米,增长6.0%,增速回落11.2个百分点。房屋竣工面积12500万平方米,下降11.9%,降幅扩大4.1个百分点。三大指标均呈下降趋势,其中商品房销售面积时隔43个月首度负增长,预计未来销售面积大概率延续下滑趋势,由此引发地产商资金回笼问题会拖累新开工面积继续下行。

  二 投资增速上涨,资金回笼趋缓

  2019年1-2月份,全国房地产开发投资12090亿元,同比增长11.6%,增速比2018年全年提高2.1个百分点。其中,住宅投资8711亿元,增长18.0%,增速提高4.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.1%。

  1-2月份,房地产开发企业到位资金24497亿元,同比增长2.1%,增速比2018年全年回落4.3个百分点。其中,国内贷款4976亿元,下降0.5%;利用外资52亿元,增长3.3倍;自筹资金7279亿元,下降1.5%;定金及预收款7366亿元,增长5.6%;个人按揭贷款3458亿元,增长6.5%。国内贷款和自筹资金同比增速略微下滑,资金来源紧张或成为制约房地产投资增速的重要因素,考虑到在1-2月房地产销售面积、新开工面积、土地购置面积、增速大幅回落的情况下,未来房地产投资的高增长难以持续,其下行压力较大,预计地产投资增速以缓慢下降为主。

  三 供给据高位不落,需求亮点仍未现   截止3月末,钢厂高炉开工率63.4%,环比上期增加1.11%,钢厂盈利率76.07%环比上期增加1.22%。2019年1-2月钢材产量为17146万吨,同比增长10.7%;钢材日均产量为290.61万吨,比去年12月降低11.5万吨,降幅为3.8%。3月中旬后,随着下游工程项目逐步开工,需求渐入旺季,库存去化速度加快。随着采暖季限产结束,钢厂陆续复产,环保层面的压制相对减弱,叠加钢材现阶段仍处于高利润空间,原料端尚未完全蚕食钢材利润,整体供给或快速回升,在需求逐步企稳的情况下,行业供需格局变化决定变量将重回供给端,随着供暖季的结束和钢厂检修复产,未来钢材价格主导逻辑将重新落回供需基本面上。

  截止3月底,全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1616.56万吨,较上周减少78.48万吨,这也是全国样本仓库钢材库存总量连续第四周回落。得益于下游需求回暖,目前钢材市场库存及钢厂库存大幅下降,加上清明节前以及每月伊始钢贸商循例补库,整体库存逐步往市场转移。随着二季度传统旺季的来临,钢材去化速度预计将进一步提升,整体速度需观察钢厂产能及终端需求对去库速度的影响。

  目前钢材市场整体呈现供大于求的局面,随着采暖季结束及钢厂高炉检修复产以及电炉的大规模使用,钢材产能有望继续回升,未来一段时间钢材供应将居高不下;需求来看,房地产新开工面积下行,商品房销售也不及预期,考虑到地方债券发行顺利,基建项目大都投资立项,未来需求增长看点仍以基建为主,随着二季度的来临,钢材需求有望进一步释放。总体来看钢材的高产量供给,相对于对需求的压力仍处于高位,预计四月钢材价格震荡缓升为主。

   

机械制造:看好光伏设备板块 荐6股

    投资要点:


市场表现:1月14日至1月18日,沪深300指数下降0.49%,机械设备行业指数上涨0.79%,位于所有一级行业中的第12位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是机床工具、磨具磨料、制冷空调设备,期内涨跌幅分别为8.43%、6.40%、4.45%;表现最差的三个细分子行业分别是通用航空、仪器仪表、铁路设备,期内涨跌幅分别为-1.95%、-1.53%、-1.43%。


维持行业“中性”评级。截止到1月18日,机械行业P/E(TTM)为25.13倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.36x,维持行业“中性”评级。中央经济工作会议定调基建补短板,紧抓PPP等主线,将制造业高质量发展列为年度第一大重点工作,实施更大规模的减税降费;我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局,包括轨道交通、光伏设备、服务机器人(300024,股吧)、口腔医疗设备等;本周重点推荐服务机器人行业龙头——科沃斯,国产口腔CBCT龙头——美亚光电(002690),国内动密封行业龙头——日机密封(300470),国产GPU龙头——景嘉微,光伏电池片设备龙头——捷佳伟创,轨道交通装备龙头——中国中车(601766)。


轨道交通:2019年以来重大基建项目规划投资额达4850亿元,看好轨道交通行业发展。1月15日,国务院新闻办公室举行落实中央经济工作会议精神新闻发布会,国家发展改革委副主任连维良表示,要加强能源、交通、水利等重大基础设施建设,发挥好投资的关键作用,促进形成强大国内市场。今年以来,国家发改委共批复7项涉及交通等重大基础设施建设项目,包括江苏沿江城市群城际铁路、武汉城市轨道交通等项目,总投资达4850亿元。我们认为,在基建潮加速推进和车辆投资增长的双重刺激下,国内轨道交通建设持续保持增长,看好轨道交通行业发展;推荐轨道交通装备龙头中国中车,关注高铁动车配件公司华铁股份。


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闻泰科技进入上报证监会流程

  草案表露,联合上市公司于2018年9月17日公布的庞大现金购置草案及2019年3月2日公布的庞大现金购置实行陈诉,上市公司在收买合肥广芯LP财产份额中已出资金额为58.50亿元且经过合肥中闻金泰债权融资付出对价10.15亿元,本次生意业务拟付出对价为199.25亿元,算计付出267.90亿元。裕成控股持有安世团体100%的股份,安世团体持有安世半导体100%的股份。
  3月21日,备受注目标中国比年来最大的半导体收买案再次迎来重猛希望。 闻泰科技当日公布一系列通告,确定了刊行股份及付出现金购置资产并召募配套资金暨联系关系生意业务陈诉书(草案),草案的通告意味着整个生意业务方案曾经灰尘落定,走完股东大会审批流程后即可上报证监会。通告同时还表露,原中茵董事、监事全部加入,张学政和新股东已完成对公司的片面掌控。
  2月22日,安世半导体办理层和闻泰科技董事长张学政等办理层举行集会,就将来怎样协同生长睁开深化讨论。克日,随着草案的终极确定,董事会和监事会换届完成,房地财产务剥离,背面就只剩下上报证监会等流程题目了。
  作为中国现在独一拥有完备芯片计划、晶圆制造、封装测试的大型垂直半导体企业,安世半导体在环球拥有11000名员工,有10000多种热销产物和20000多个客户,贩卖网络笼罩环球。这次并购的提倡方闻泰科技是环球抢先的4G/5G智能终端创新研发平台,也是环球手机ODM(原始计划制造)行业的龙头企业,其办事的客户均为环球主流品牌,业内子士以为,闻泰科技和安世半导体在重要业务范畴上高度符合。闻泰科技的重要客户为国际着名电子品牌厂商,熟习环球市场,可将安世半导体的产物少量引入到环球着名的手机、平板电脑、条记本电脑、智能硬件等品牌客户当中,资助安世在消耗电子、IoT、条记本电脑市场范畴扩展市场份额。
 

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